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2023年8月1日 星期二

何車評股 - 何車 2023年8月1日

何車評股 - 何車 2023年8月1日


【何車股評】中教展升浪 目標10.2元
何車股評
日期:2023-08-01
更新時間:13:27:38
今年首7月,恒指累計升2%,中教控股(839,市值170億)則大跌29%,現價7.18元,公司主席近日持續增持,股價料已見底,有望再展升浪。中教是龍頭教育股,盈利最強,券商清一色薦買,

麥格理最新一份報告,上周三出爐,睇12.6元。

EPS 4年飆328%

1)中教2017年尾上市,IPO價6.45元,2021年歷史高價20.8元,現價由高位回落6成半,感覺上以為業績出問題,其實不然。公司上市首年2018財年(8月年結),盈利3.58億元人幣(EPS 0.18元人幣),至2022財年增至18.45億元人幣(EPS 0.77元人幣),4年累計增幅415%(EPS增幅328%)!

中教經營高等教育學院及職業教育學院,受惠於國策。2021年10月,國務院《現代職業教育高質量發展意見》指 ,職業教育前途廣闊,大有可為。2022年4月,全國人大通過新修訂《職業教育法》,明確要求各級政府將發展職業教育納入社會發展規劃,鼓勵金融機構支持發展職業教育。

2)2022財年,中教營收47.56億元人幣,大增29%;純利18.45億元人幣,上升28%。去年獲加入全國第一名的民辦獨立學院,布局於成渝雙城、粵港澳大灣區、海南自貿區等全國領先的高質量學校。

新年度招生大增16%
3)較早前,中教自願公布,2023 / 24年的中國高等國校招生學額,按年大增1.3萬個,增幅16%。

4)2023財年上半年,中教營收27.75億元人幣,按年升18%;股東應佔純利9.77億元人幣,按年跌16%(跌1.92億元人幣)。中期業績倒退,只是因為去年同期,有可換股債券公平值收益3.18億元人幣,而今次則無同類項目。以經調整EBITDA 16.76億元人幣計算,增幅達19.1%。

今年全年盈利預測20.6元人幣(EPS 0.82元人幣),增長11%。預測PE 8.0倍,較6年平均25倍折讓7成。

中教今年預測PB 1.0倍,較6年平均2.5倍折讓6成。

股息率7.6厘
6)中教今年預測每股派息0.5元人幣,股息率7.6厘,較6年平均4.6厘高出3厘。

7)今年2月底,中教銀行借貸減現金及金融資產,淨額 / 股東資金總額比率14%,財政穩健。半年結後,發行2026年到期、息票4.25厘5億元人幣投資級別債劵,由亞洲開發銀行擔保,並獲得標凖普爾全球「AA」評級,是國內教育公司發行的首批投資級別的離岸人幣債劵。債券在星洲掛牌,現價在發行價之上。

中教績優冠同業,應享較高估值,現價7.18元,目標10.2元,潛在升幅42%。麥格理(上周)睇12.6元,招商證券(6月)睇12元。

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