地緣政治風險大降 中港資產價值重估
地緣政治風險大降 中港資產價值重估
「習拜會」為中美關係的突破。(資料圖片)
「習拜會」雖然未有公布實際有利措施，但從雙方會後用辭明顯感覺到這次會面已為中美關係帶來突破。畢竟大家各有所需，美國無意在俄烏戰爭及以巴衝突後，再出現第三條戰
線，惟有盡量降低亞太地區的緊張局勢；而力谷經濟增長的中國則希望美國放寬科技出口限制甚至部分關稅。會後雙方確認將恢復軍事溝通，我認為這非常重要，因為這大大減低了台海擦槍走火的風險，未來金融市場會factor out這一部分。
如上周本欄提及，中美角力所生的地緣政治風險將隨「習拜會」而大減。繼與澳洲總理會面後，一周之內英國外相亦由親華的前首相卡梅倫回朝擔任，日本岸田文雄亦表示將與中方就各項事務重新交流。在中美關係得以緩和，讓中方集中於刺激經濟，從而鼓勵外資重返中國，將大大有利新興市場的資產表現。畢竟在現今如此便宜的資產估值下，只要有利可圖，有一先頭部隊重返中國，其他必定爭先恐後。
美國市場方面，在美國CPI和PPI的10月份增長雙雙低於預期，其本上為債市和匯市帶來「質變」，美國這一輪加息周期已宣布結束。雖然美國經濟面對眾多不明朗因素，但綜合而言，軟著陸機會較高，而市場也慢慢減低擔憂，開始考慮重回股票市場。但我預期，聯儲局官員仍會繼續出口術，調節市場加息預期，避免因預期過分減退而令通脹產生不必要的加速壓力。在油價下跌，債息下降，美元流動性大增，美元終於向下突破了105至106的這重要pivot point時，美元兌離岸人民幣在這一波亦升至7.209水平，為3個月以來最強，技術走勢亦向好，在美息預期見頂，料將有力於一月底前下試102水平。我相信亦是逢低買進的好機會。
中國方面，經濟見底趨穩，中國人民銀行亦開始逐漸傾向大水漫灌，擴大資產負債表並在3個月內增加了超過2.5萬億元人民幣。在財政與貨幣政策雙管齊下，我相信震盪上行的格局不變。在人民幣與港股保持高相關性的正向關係(high positive correlation)下，港股表現應會有更明顯改善。
MacroMoney - 林逸晨 舊文
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