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2024年3月24日 星期日

專家點評 - 陳樂怡 2024年3月24日



專家點評 - 陳樂怡 2024年3月24日


陳樂怡:騰訊音樂料可推動付費訂閱用戶規模 陳樂怡



美國聯儲局3月點陣圖不變,維持預測年內減息3次,累計減幅0.75厘。原先市場關注2月通脹數據強勁,或使聯儲局修訂點陣圖預測,議息結果最終消除投資者疑慮,利好市場氣氛。不過,假設聯儲局6月首次降息,關注後續通脹回升壓力,令到及後兩次減息產生變數。

另一邊廂,左右後市另一關鍵仍繫於內地經濟去向,首兩月部分經濟指標改善,但仍需要更多證據證明經濟有力復甦。參考目前已公布業績的中資股,受宏觀環境影響,不少企業收入增速放緩,企業出海成出路,配合降本提效加速,以達至利潤率擴張。市場短期聚焦績優股,炒股不炒市,恒指阻力17,500點。

績優股當中,騰訊音樂(01698)第四季度在線音樂付費用戶數以及單個付費用戶月均收入均錄得逾20%的按年增長,長遠目標付費率達到25%,目前為18%。毛利率從2022年同期的33.0%提升5.3個百分點至38.3%,創歷史高位,主要得益於音樂訂閱和廣告服務收入強勁增長,以及原創內容逐漸增加,表現優於預期。

我們看好付費訂閱音樂的滲透率提升,公司憑其豐富內容庫,與三大唱片公司的穩定合作關係,以及騰訊生態系統的便利性,將可推動付費訂閱用戶規模以及單個付費用戶人均收入持續增長。另外,公司正在檢視不同選項以提升股東回報,當中包括派發股息,料會得到投資者歡迎。

信達國際研究部助理經理陳樂怡
(筆者為證監會持牌人,其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)

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