美股AI熱炒潮
美股AI熱炒潮
英偉達上季業績靚爆鏡，另預期今季度的收入有240億美元。(資料圖片)
最近股票市場的焦點，肯定是英偉達(NASDAQ：NVDA)無疑。一隻股票能左右全球投資氣氛，實在是近年罕見。一如市場所料，英偉達業績靚爆鏡，上季(2024
財年第四季)收入升265%至221億(美元，下同)，全年收入則升126%至破紀錄的609億元。每股盈利也一樣強勁，飆升765%至4.93元，非會計準則計算也漲486%至5.16元。
未公布業績前，股價其實已足分反映去季業績，問題只在於今季(2025財年第一季)盈利指引是否依然強勁。結果也沒有令人失望，公司預期今季的收入有240億元，按季比較升8.6%，按年比較則漲233.8%。按照盈利指引提供的數據計算，今季淨利將會是125億元，每股盈利大概是5.02元，與上季比較升1.8%，按年則揚512.3%。這樣強勁的前景，令市場為之雀躍，業績公布後股價急升16.4%。
股價是否偏貴？若以今季的預測每股盈利計算，即使假設未來三個季度都沒有增長，今年全年每股盈利約為20.08元(5.02x4)。執筆之日，英偉達的收市價是790.92元，兩者相除後預測市盈率只有39倍。
反觀主要競爭對手美國超微(NASDAQ：AMD)，同期預測市盈率超過50倍，身為行業龍頭的英偉達是否偏貴見仁見智。再講，目前英偉達在人工智能芯片的市佔超過80%，產能更追不上需求導致供不應求，據聞此情況至少維持至2025年。當然，科技發展一日千里，說不定明天就會被競爭對手追上。況且，由於英偉達的產品短缺，客戶會否退而求其次選用其他產品而流失，還是未知之數。
英偉達芯片火紅，同時造就龐大商機給一眾合作夥伴。例如被稱為「AI妖股」的超微電腦(NASDAQ：SMCI)，與英偉達合作推出搭載了液冷式散熱的人工智能伺服器，採購訂單供不應求，業績因而水漲船高。最近一個財季(即2024財年第二季)收入升103.2%，淨利也升68%。雖然競爭對手如戴爾(NYSE：DELL)和惠普(NYSE：HPQ)也推出人工智能伺服器，但據聞超微的散熱技術比較成熟和專業，所以深受用家愛戴。另一家受惠股是美光科技(NASDAQ：MU)，因其內存將用於英偉達的H200人工智能晶片，消息一出股價即時升4%。
藉著人工智能熱潮，美股已上升不少，二、三線股如超微的炒賣更近乎瘋狂，近月的轉手率動輒雙位數，更曾高見72%。此外，股價由年初至今已升超過200%，而且異常波動，單日可以跌20%，隔幾天又可以抽升33%。難怪股神巴菲特也忍不住嘮叨幾句，在給巴郡(NYSE： BRK.A；BRK.B)股東信函中提到：現在的市場比以前更像賭場，而且深陷於每個家庭中，無時無刻在誘惑你。或許你對此不以為然，但不妨視之為警惕，趁早做好風險管理是需要的。
最後一提，自2018年起股神每年都會在信中批評會計準則，說財報的淨利「不可靠」，今年更以「比無用更糟糕(worse-than-useless)」來形容，反映股神已非常不耐煩，也叫我們這些會計師情何以堪。
審計密探CIA - Bittermelon 舊文
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