【何車股評】何車：九毛九（9922）目標8.55元
何車股評
日期：2024-04-02
更新時間：15:02:37
九毛九控股（9922，市值81億元）前周四最高6.31元，前周五宣布末績，上周四收5.64元。去年大跌71%，今年以來再跌8%，趁低投機買入。
九毛九績後，彭博收集33份券
商報告，只有1家叫Reduce（里昂，睇5.97元），1家叫Hold （匯證，睇5.6元），餘皆睇好，平均目標8.04元，較現價高出46%。
剔出指數 未必壞事
九毛九有近30年歷史，是「中國餐飲百強」，2020年1月上市，IPO價6.60元，2021年2月飆上38.7元（此刻PE 368倍、PB 13倍），就在見頂前1個月，獲納入MSCI中國指數。然後，於2023年11月，遭宣布剔出指數，此時九毛九股價已較成為指數股時瀉掉8成。
指數公司於股票狂升後納入指數，於接近價底時剔走，例子甚多。它們的mentality 似乎與一些輸家散戶相似。
2020年11月，太古（A，019）遭恒指公司宣布剔出恒指，當時太古A股價瀉至37元，PB殘見0.22倍（本欄因此薦買）。3年零4個月下來，太古A升了74%，恒指則大跌37%。九毛九幾個月前遭剔出MSCI指數，可能反而是良好訊號。
九毛九2020年初上市，碰上持續3年新冠疫情，3個年度盈利依次為1.24億元人幣、3.40億元人幣、0.49億元人幣（2022財年）。2023財年，受惠於疫情過去，翻枱率上升，加開新店，營收59.86億元人幣，按年大增49%，純利4.53億元人幣（EPS 0.31元人幣），按年爆升8.2倍，創新高紀錄。績前，九毛九已發盈喜，料多賺8.1倍以上。
吸引力第一
九毛九2023財年往PE 16.8倍，不算特低，但已較以前實際。按照彭博綜合劵商預測，九毛九2024財年盈利6.41億元人幣，PE降至11.8倍；2025財年盈利8.31億元，PE降至9.1倍。
以下是同業2024財年預測估值，九毛九的吸引力居第一位。
．九毛九：12 / 2024財年，PE 11.8倍、PB 1.89倍；
．百勝中國（9987）：12 / 2024財年，PE 17.8倍、PB 2.42倍
．海底撈（6862）：12 / 2024財年，PE 17.9倍、PB 6.33倍；
．特海國際（9658）：12 / 2024財年，PE 21倍、PB 4.9倍；
．Jollibee（菲：JFC）：12 / 2024財年，PE 29.8倍、PB 3.37倍；
．Gift（日：GIFT）：10 / 2024財年，PE 33.2倍、PB 8.29倍；
．Toridol（日：3397）：03 / 2024財年，PE 61.6倍、PB 4.66倍；
．Winstop （美：Wing）：12 / 2024財年，PE 123倍、負PB ；
．Kura Sushi（美：KRUS）：08 / 2024財年，PE 329倍、PB 7.5倍；
．KFC Holdings Japan（日：9873）：03 /2024財年，負PE、PB 3.29倍。
末息15仙增14倍 大喜
去年底，九毛九手上淨現金15.6億元人幣，財政穩健。2022財年只派末息1港仙 ，2023財年派15港仙，意外大喜。2024財年料增至18港仙，股息率3.2厘，不算高，但在高估值的同類股中，也是「阿一」。
3月4日於5.49元薦買九毛九，見過6.31元，升15%，現價5.64元，只升2.7%，同期恒指無變。目標重溫：8.55元，潛在升幅52%。MorningStar（上周）睇13.7元，交銀國際（上周）睇9.90元。
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