光大環境穩推高質量發展 走勢呈強
光大環境穩推高質量發展 走勢呈強
光大環境是內地全方位環境綜合治理服務商，環保龍頭地位穩固，圖為其網站。
大市維持波動區間上落，業績期後將有機會審視不同企業過去一年經營狀況表現，為未來投資做定準備。光大環境(257)去年收益320.9億元，盈利44.29
億元，每股盈利72.10仙，每股末期股息8仙，每股全年股息22仙。行業競爭依舊激烈，光大環境發展態勢穩健，除淨利超出市場預期，運營收益佔比按年提升也是一大亮點，相信業務已進入一個新周期。
業績公告顯示，光大環境去年收益中，運營服務收益為191.8億元，佔比達到60%，遠遠超過建造服務收益(24%)和財務收入(16%)，顯示收入結構進一步優化。主要歸功於公司大量在建、籌建項目轉為在運項目。隨著內地傳統環保業務市場漸趨飽和，環保企業通過投資新建項目快速跑馬圈地時代已結束。去年光大環境共投資落實40個新項目，新開工項目47個，相較前幾年新投資和新開工項目數量已有較大回落。另一方面，完工投運項目高達39個，交付環境修復等輕資產服務16項，隨著愈來愈多在建項目投入運營，垃圾處理費、水處理費、電費收入等來自運營服務的收益成為收入主體。
另據管理層介紹，去年針對旗下環保能源、環保水務和綠色環保三大核心業務板塊，持續優化運營管理體系，深挖運營協同潛力，多維度壓降成本，推進運營數智化轉型，整體運營成本按年進一步下降，也在一定程度上推動運營服務收益佔比提升。
對於下一步發展戰略，管理層表示，著力輕重資產業務平衡發展，以更加豐富業務布局和有機生態圈打造來應對不確定性和競爭挑戰，實現高質量發展，因此提高對新項目拓展評審指標，實現新項目優中選優，使得資本開支的減速明顯。隨著資本性開支減少，經營性現金流持續增加，在創新投入、人才培養、市場拓展和優質資產併購等方面潛力也開始凸顯，長遠發展態勢將愈加穩健。
港股短線走勢難測，但光大環境是內地全方位環境綜合治理服務商，環保龍頭地位穩固，在不同的經濟周期均有望展現較強發展韌性，獨有優勢可望成為低位反彈的推動力，特別是未來在「中特估」及國企改革環境下，有估值提升及派息憧憬，具備長期投資價值。
估值上，該股上周四收報3.04元，升6.67%，走勢不錯。往績市盈率約4.2倍，市帳率0.39倍，現價股息收益率高達7%以上，有一定防守力之餘，反彈潛在升幅大。中線目標4元，止蝕2.5元。
投資專欄 - 潘鐵珊 舊文
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