財金解碼本報記者 - 國策扶持晶片業 AI手機股值博 | 財金解碼
中美角力持續，中國面對美國於科技層面的打壓未止，配合內地市場對數字經濟和人工智能（AI）發展的需求提升，國策大方向採取自主研發、自立自強的戰略實無可避免。晶片產業作為科技及AI領域的核心，一直為中美相爭的主戰場，早前國家
出手加大對產業投資力度，推動主力投資內地集成電路產業的「大基金」三期以歷來最大的規模成立，註冊資本達3440億元人民幣，進一步展現支持產業發展的決心。有分析認為，大基金三期將更專注支持AI晶片研發，預期有利提升晶片及AI概念股中長線活力。另一方面，AI於手機上的應用日益提升，潛在技術整合空間巨大，或推動換機潮再現，現走勢偏弱的手機股具一定值博率，可考慮部署。記者 蘇子進
上周，由國家財政部出資600億元人民幣牽頭推動的大基金三期成立，市場預期該基金將維持一期和二期支持內地半導體產業快速發展和自主創新的投資方向，並料將專注於建立整個供應鏈，並更專注於研發AI晶片，消息刺激中芯（981）及華虹（1347）一度落鑊。大摩指出，大基金三期支持半導體產業，主要重點為晶圓代工或高端封裝、高頻寬記憶體、半導體設備及材料，相信對內地半導體企業正面，特別是涉及高頻寬記憶體的發展，有利設備供應商，包括港股中的ASMPT（522）。
專家：內地晶片股走勢飄忽
信達國際研究部助理經理陳樂怡稱，晶片股上周受消息帶動短線炒作，惟國策面上一直持續對產業作出支持，觀乎中芯公布首季業績時的第二季指引，集團復甦步伐仍慢，產能利用率未見回升，且中美關係緊張令行業持續面對制裁，預期中芯及華虹走勢仍受內地消費電子業復甦步伐牽制。相反，處於行業中遊的ASMPT料會較受惠大基金三期成立，有利其熱壓焊接（TCB）及高頻寬記憶體（HBM）的業務貢獻，建議可現價部署並等待業績公布。
iFAST Global Markets副總裁溫鋼城認為，內地晶片股走勢較飄忽，如遇正一年一次的炒作，中芯可上試20元，故可儲貨博彈。現價則約於17.5元具阻力，若突破18元，或上探24至25元；相反若向下穿15.3元，則會成三頂走勢，或下試13至14元。
一眾AI概念股中，以聯想（992）受AI PC產品利好而走勢較強，日前股價受向沙特主權基金附屬發可換股債消息影響而調整。溫鋼城指，聯想發換股債引入股東屬無可厚非，反要留意其遭美國同業提出安全憂慮的風險，部署可吼10元附近，但同時指聯想早前踏12.26元高位，估值已升至近年偏高水平。
陳樂怡提到，聯想可考慮小注吸納，部署中長線。該股近期因AI PC周期憧憬而累升不少，且本身PC業務出貨量穩健，市佔穩坐第一的龍頭地位，預期隨著全球消費電子市場氣氛改善，聯想可望續發展其AI故事，受惠於新需求；並強調市場之前憂慮其伺服器業務會拖業績後腿，但現時集團的智能設備業務已予市場一定憧憬。
除聯想外，若論及近期成市場焦點的智能設備股，則要關注小米（1810）。陳樂怡表示，該股全面強勢，首季業績反映核心手機業務在新興市場表現理想，毛利表現維持向好。集團的發展策略續以提升旗下產品包括家電、手機及電動車的協同效應為方向，投資者反應正面；且集團近日上調SU 7的出貨指引，銷情及交付亦予市場信心，展望業務將維持朝向物聯網系統結合前進，可部署分注吸。
溫鋼城指出，小米可吼回調至50天線約17元吸納，此約為早前因SU 7消息炒高至近20元後，約15%的合理調整幅度，惟SU 7新車交付仍要關注，提出即使有定單，亦要具相應產能才可交貨。
蘋果傳將與OpenAI達協議
另一方面，近日有傳蘋果與OpenAI接近達成協議，將ChatGPT整合至iPhone新一代作業系統iOS 18中。展望上，一眾手機品牌包括華為、三星及蘋果料會持續加大產品上的AI功能，或將推動新一輪手機需求。陳樂怡認為，手機板塊可考慮中長線，提出近月龍頭設備股如舜宇（2382）的出貨量略勝預期，而手機升級潮或重臨亦有助於產品均價，惟仍強調目前高端及新興市場的復甦情況並不平均。
手機股中，比亞迪電子（285）將於本月上旬染藍，股價並於上衝後整固。溫鋼城稱，該股的電池業務於行業中較穩健，可於前頸線約32.3元買入首注試水溫，上方望破35.9元，否則可待穿28.5再買。陳樂怡則說，公司於蘋果的定單陸續擴至不同產品線，而來自比亞迪（1211）的汽車業務亦能提供動力，建議待回至32元以下吸。
中芯或受惠三星工潮
中芯國際（981）作為內地最大的晶片製造商，不時受惠國策憧憬而炒高，上周初受惠國家大基金三期註冊資本加碼至逾3000億元人民幣而一度受追捧，惟升勢未見維持，續處於反覆上落格局。不過，中芯今年首季業績交到功課；另集團首季並晉身全球晶圓代工廠第三位，市佔率6%，只列台積電及南韓三星電子之後。而近日三星電子工會號召罷工，更於上周四再刺激中芯走高。基於中芯現仍維持上落格局，不妨留意三星電子罷工事態發展對半導體供應鏈的影響，以吼位操作。
業務面上，中芯首季業績超出市場預期，營收125.94億元人民幣，按年增19.7%，按季增長4.3%，創下歷史同期次高紀錄，主因得益於國內需求恢復、客戶囤積晶片所致。由於需求強勁，集團預計第二季收入將較第一季增長5%至7%。里昂指，中芯年首季營收和毛利率均勝指引預期，將目標價從16.3元上調至18.6元，維持「跑贏大市」 評級。
ASMPT可看高一線
ASMPT（522）上個交易日出現較顯著回調，惟走勢並未下破近期100天線（91.61元）的技術支持位，加上今年初大幅跑贏其他晶片同業，受惠國家加大對晶片產業投資，後市於板塊當中仍可看高一線。集團首季業績穩健，期內純利1.8億元，按年雖跌43.4%，但按季升1.39倍；受惠人工智能發展熱潮，ASMPT先進封裝技術定單料可維持強勁，並具長期的結構性需求，近期回調不失為吸納機會，可先吼100天線的支持位。
麥格理指出，ASMPT先進封裝（AP）長遠增長可見度增加，調升今明兩年盈利預測分別25%及3%，並上調估值基礎，由預測市帳率1.6倍大升至2.7倍（屬2017年以後均值），目標價大升88%至117.81元；考慮來自晶圓廠等的AP定單有望增加，評級由「跑輸大市」轉軚升至「跑贏大市」。不過，該行仍指出，集團次季收入指引4.1億美元，以中位數計按季升2%，按年跌18%，較市場預期低12%。
聯想盈利增長前景佳
受惠AI PC需求憧憬，聯想集團（992）股價於月內急漲，上周曾升至12.26元的近年來新高，其後因宣布向沙特主權財富基金附屬發20億美元零息可換股債，致其自高位回軟，上周五更見4連跌，收市略為跌穿10天線（11.24元）。不過，市場看好AI發展空間巨大，相關產品需求潛力強勁，聯想在AI PC領域具領先優勢下，盈利增長前景清晰，料續可受資金追捧，可部署逢回收集。
聯想與沙特主權財富基金附屬發可換股債同時，亦宣布戰略合作。中金稱，相關戰略合作和獲得投資，體現了沙特主權基金對聯想綜合實力的肯定，長期有利於公司在中東和非洲區域捕捉成長機遇。業績方面，聯想截至今年3月底止全年，純利10.11億美元，雖少賺37.12%，但大摩指純利分別較該行及市場預期高出13%及47%，並列其為該行首選股，評級「增持」，予最「牛」目標價15元。
比亞迪電子需時整固
比亞迪電子（285）將於本月11日晉身恒指成分股，料會推動被動資金流入，有利股價經近期整固後再上。於過去一個月，該股自年內低位反彈，期內累升27.07%，更升越超過平均線。走勢上，大市於衝高後回氣，比亞迪電子現作橫行整固已優於大市，惟經早前抽高後料仍需時整固，可先多作觀望。
比亞迪電子首季業績大致穩健，純利6.1億元人民幣，按年增長33%；營業額364.8億元人民幣，按年增38.3%；毛利25.09億元人民幣，上升23.6%。花旗指，比亞迪電子首季業績符預期。毛利率按年減少，主因產品結構所致，料次季及下半年的毛利率可能優於首季，全年毛利率按年發展平穩，目標價雖由47元下調至39元，但重申「買入」評級。
小米逢調整分注收集
小米集團（1810）早前在造車業務利好重重下持續走高，配合大市重新向上，股價一度突破20元關，重踏20.35元的逾一年高。不過，由於技術上超買，加上於公布首季成績表後資金乘機獲利，致股價走勢再構下降軌，近日於失守20天線（18.82元）後，初步於18元附近整固。今年首季，小米經調整淨利潤按年倍升，業務發展亦持續多元化，進運造車業獲市場良好反應，後續在產品聯動性進一步提高下，業務增長可期，逢調整不妨分注收集。
滙控指，小米首季實現經常性淨利年增101%至65億元人民幣，高出該行預期16%，主要受惠物聯網收入按年增21%至204億元人民幣，物聯網毛利率達19.9%，創歷史新高。該行鑑於規模經濟效應，料集團未來電動車毛利率將有更大上升空間，上調目標價至25.3元，重申「買入」評級。
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