蹭熱度
蹭熱度
蹭熱度
美國總統選舉初次辯論後，特朗普未選先贏，「民望」熱度陡增。市場趁勢，聰明錢入場，同樣在蹭熱度，希望未買先賺，霎時興起一陣「特朗普交易」。最明顯是美國長債遭到沽售，短期利率升幅低於長期利率，導致利率曲線拉斜，使人覺得有人押注，預先表態宣示：特朗普時代已正式來臨。
在正常情況下，利率曲線會由左至右向上傾斜，短期債券處於左方，長期債券則在右方；理由是投資者通常期望取得較高的回報，以彌補在一段較長期間內借出金錢所承受的風險。市場一般認為利率曲線是未來經濟表現的可靠指標，因為債券價格、債息和利率之間的關係相互依存。但不確定性陡增，這些「正常」情況下的考量，就顯得無甚意義。
觀其往績，特朗普一旦回朝，只會更加右翼，推出更瘋狂的貿易保護政策，打擊移民，造成經濟增長壓力，迫使聯儲局減息，使短息下降；與此同時，分析均認為特朗普會減稅推動財政刺激，支持弱美元，迫使聯儲局維持高利率，美國財政部需要付出更多利息支出，不得不發行更多債券，擴大財赤，增加國庫債券供應，也是不利長期債券。「末日博士」魯賓尼(Nouriel Roubini)亦警告，特朗普回朝意味貿易戰加柴添火，對股市有害無益。
觀徼集 - 胡雪姬 舊文
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