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2024年7月19日 星期五

品中資 - 羅國森 2024年7月19日

品中資 - 羅國森 2024年7月19日


  過去5年,中資股經歷了兩個大潮。2019至2021這3年左右,以科技股為首的中資股獨領風騷,當時被稱為新經濟股;另一邊廂,其他被定義為舊經濟股的股份,即使是龍頭企業,也十分賺錢,但表現仍然遠遠落後。

  但到了2022年起至今,真的是風水輪流轉,之前受到追捧的科技類中資股突然間被投資

者唾棄(加強監管是導火線),資金轉為追捧那些傳統的舊經濟股,還加了一個特別的名堂,那就是「中特估」。

  這些中特估最大的特色是規模龐大、盈利穩定,而且可以派高息。因此,大部分這類中特估都是從優化派息政策入手,主要當然是提高派息比率,以至增派中期息等等。

  但其實,論到長遠發展,以及對現時內地經濟的貢獻,我認為中特估是不及科技股的。2023年9月,國家主席習近平在黑龍江視察調研時,在一個座談會上首次提出「新質生產力」的概念。

  他當時表示,積極培育新能源、新材料、先進製造、電子信息等戰略性新興產業,積極培育未來產業,加快形成新質生產力,增強發展新動能。

  到了今年3月的兩會,在政府工作報告中,「加快發展新質生產力」成為今年十大任務之首,新質生產力的重要性大大提高。

  疫情之後,內地經濟開始轉弱,再加上過去支撐經濟發展的房地產市場出現前所未有的危機。但中央政府沒有像過去一樣,推出很多刺激經濟措施,或所謂以「大水漫灌」的方式去振興經濟。

 
*抹走「世界工廠」形象*
 
  我當時的看法是,中央政府寧願忍受幾年的陣痛,都想藉著今次的危機(也許是契機),徹底抹走「世界工廠」這個即使不是絕對貶義,但也絕對不是褒揚的形象。

  要做到這一點,必須利用這幾年時間,把自己的生產力大幅提升,並且賦以更高的科技含量。原始社會的生產力,就是我們人類的雙手和雙腳,以及大自然給予的種種資源。但今時今日的生產力,可以是由機械人、人工智能及其他資訊科技去輔助。

  而且,中國透過新質生產力去推動社會發展,已經做出了名堂,最明顯的例子就是電子支付,以微信和支付寶為首的支付系統,已經大大提高我們的交易效率。

  談到新質生產力的發展,令我想起一隻股票,那就是由外賣配送起家的美團(03690)。最初起步時,美團是透過外賣阿哥,用最傳統的步行方式,以至用單車或電單車,把下單的外賣,送到客人手裏。

  但未來會有突破性發展,那就是透過無人機,將外賣送到客人手上,這正正就是新質生產力的最大體現。從這個方向發展,又產生了所謂的「低空經濟」,即是除了利用最高的空域,發展航空運輸產業之外,還可以利用較低的空域發展無人機配送,以及其他產業。這些發展,對刺激經濟復甦作出最有效和最實益的貢獻。

 
*迎接第二浪科技熱潮*
 
  說到這裏,大家都應該領會到,我今日文章的標題,所謂國策支持,就是中央推動的新質生產力,其實是從另一個角度肯定了科技股對社會經濟的貢獻,又或者,對未來社會經濟轉型的貢獻。剛閉幕的中共二十屆三中全會進一步確認,中央是想通過一系列改革,將國家從「製造強國」轉向「創新強國」的方向發展,盡快實現經濟和產業升級轉型。

  因此,我深信,中特估的熱潮,在不久的將來,將會再次被第二浪科技股熱潮取代。

  我是從投資的角度去理解新質生產力這個概念,當然要挑選一些受惠於經濟轉型的股票。上文我用了美團做例子,我當然相信,美團是其中一隻值得大家留意(準確來說是重新留意)的股票。

  另外幾隻值得關注的股票,包括百度(09888)、小米(01810)和比亞迪(01211)。當然,最早打響名堂的科技股騰訊(00700)和阿里巴巴(09988)也是不能放棄的股票。具體股票的品評,下次再續。《經濟通通訊社資深分析員 羅國森》

 
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