6月底內地發行了三隻央企紅利ETF，同樣以央企及高紅利作招徠，更獲得「國家隊」中國國新旗下國新投資斥資認購。 (TexBr via Getty Images)
上半年表現極佳的中特估概念，近日隨著帶頭的三桶油急挫，從高位回落不少，青冰看過在7月10日上市的央企紅利指數ETF（3437），
用當日的開市價計，累跌近兩成。而早在6月底，內地發行了三隻央企紅利ETF，同樣以央企及高紅利作招徠，更獲得「國家隊」中國國新旗下國新投資斥資認購，消息刺激當日恒指急升逾500點，現時回看，那個就是中特估的轉捩點。
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不過，如在高位追入了中特估，也不能全怪國家隊。當日國新投資認購了內地上市的3隻央企紅利ETF，其實從來沒公佈過認購金額，不過唯一知道的是，三隻ETF的發行額分別約11億元人民幣，換言之加起來是約34億元人民幣，如此細的金額當日造成咁大迴響，全賴傳媒大肆報導，但只要用心諗嚇，正在招股的美的集團（300）在港集資額是近300億港元，當天得34億人仔實在微不足道。
央企紅利ETF的十大權重股，分別是3隻油股、3隻電訊股，兩隻煤股中國神華（1088）及中煤能源（1898），電力股中廣核（1816）和華潤電力（836）。自7月10日起，十大股份跌半成至三成，最差的是中石油（857）跌了29%，中海油（883）、神華及兩隻電力股也跌逾兩成，跌幅在單位數的是中移動（941）、中電信（728）及中煤能源，而同期恒指只跌了3%，這十大央企紅利股可謂大幅跑輸指數。
受環球經濟影響
由於是央企背景，公司賺錢後樂於派發高股息，所以中特估普遍的股息率較高，不過由於今年累升幅度真的太大，當時不少股的股息率已跌破六厘，低見五字頭，而收股息時還要支付一成的股息稅，實收的股息變得不吸引。股息率變得不吸引都還可以忍耐，但股價的急挫在短時間內蠶食了幾年的股息，才是最大的麻煩。
回看十大股份中，油股及資源股佔了一半，國際油價在Q3接連跌穿80及70美元，全因市場擔心美國經濟大幅放緩，在衰退陰霾下資源價格自然向下，美國資源股都跌唔少，央企資源股就梗係一齊跌，而兩隻電力股中廣核及華潤電力亦會受國內經濟疲弱影響，所以講到尾，這個央企紅利概念，其實係極受環球經濟所影響，是紅利中的死穴。
真正可以穩中求息的，可能只得幾大電訊股，行業雖難完全獨立於經濟狀況，但受影響的幅度肯定較細，所以保持穩定派息的能力更高，這亦可從最近的股價中體現到。說紅利股是高息陷阱可能太過份，但真的要認清楚，他們沒你想像中咁穩陣呀。
青冰
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