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2024年10月20日 星期日

專家點評 - 郭家耀 2024年10月20日

專家點評 - 郭家耀 2024年10月20日


郭家耀:都市麗人打造高效供應鏈 減庫存壓力利好業績 郭家耀



都市麗人(02298)主要從事高性價比貼身衣物的設計、研究、開發及銷售業務。根據弗若斯特沙利文報告,按零售銷售收入總額以及零售店數目,公司是中國最大品牌貼身衣物企業。公司設計及銷售5個主要系列貼身衣物產品,分別為文胸、內褲

、睡衣及家居服、保暖服及其他。為迎合不同消費者,公司通過多樣化的品牌組合營銷及銷售其產品,包括核心品牌「都市麗人」、專注高端市場的「歐迪芬」,以及主打家庭居家服裝的「純棉居物」。

都市麗人上半年收入達15.14億元人民幣(下同),按年增長11%,盈利8,239萬元,增長2.15倍。每股中期息1.1港仙,恢復派息反映集團對未來發展及現金流,公司持續盈利下,並將會維持約30%的派息政策,有助提升股東回報。

公司盈利增長,主要是由於成功與聯營商合作拓展電子商務業務,從而提升集團市場份額,實現集團品牌增值及集團的營運業績得以改善,期間相關聯營電商平台成交商品交易總額約2.3億元,同時集團減低部分低效率自營電商平台,減少損失。集團有效的成本控制和效率提升進一步降低營運成本。

另一方面,集團位於東莞鳳崗的產業項目,部分已於完成交付並入帳確認收入。截至6月底,玉泉項目的建築面積約6.1萬方米已簽訂合同,其中約2.5萬方米已於交付並確認收入。玉泉項目的餘下已簽訂合同的單位將於2025年前陸續交付。目前公司於東莞仍有土地儲備,面積合共11萬方米,若按容積率3.5倍來計算,建築面積達38.5萬方米,公司計劃逐步建設,透過出售及出租帶來收益。

公司將從品牌建設、產品創新、渠道優化、服務提升等方面著手,推動業績穩定增長。由於內地宏觀經濟疲弱,消費者多以平價替換選擇,因此集團採取「好而不貴」策略,公司貨品單價約150元,維持市場競爭力。

集團去年開店量為826間,預計今年開店數量不低於去年,其中純棉居物佔不少於60間,其他則為都市麗人品牌,其中一線城市佔比10%,二三線城市佔比35%,其他為四五線城市。

都市麗人從產品研發、生產製造、物流運輸、門店銷售打造出一整條高效的供應鏈,大大減低庫存壓力,提升業績的能見度,前景展望樂觀。

宏匯資產管理投資總監郭家耀
(筆者為證監會持牌人士,本人及相關人士沒持有上述股份)

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