美的集團回調後已具買入價值
美的集團回調後已具買入價值
美的集團(300)是內地知名白色家電生產商之一，主要產品包括冷暖空調、電冰箱、洗衣機、汽車配件及自動化機器人等，集團去年全年的營業額為 3,720.38億
元人民幣，同比上升 8.2%，另外，期內去年全年毛利為983.54 億元人民幣，同比上升 18.6%，毛利明顯增加 18.6%的原因，主要是受到營業額增加8.2 %，足以抵消營收成本增加4.9 %，令到美的集團上個年度的毛利率為 26.4%，同比上升 2.3 個百份點。至於集團上半年度的營業額為2172.74億元人民幣，同比上升 10.3%。另外，環比明顯上升 24.12%，反映整體銷售情況進一步向好。更重要的是，上半年度的毛利率為 27%，同比再上升 1.9 個百份點。而集團上半年度的營業收益(調整後)為 229.56億元人民幣，同比上升 16.96%，至於同期的股東淨收入為 208.04億元，同比上升 14.11%進一步向好。
由於中央希望可以進一步的刺激內地消費，積極以補貼形式鼓勵內地居民舊換新，令到集團過去一年的業績增長相當亮麗。以現價計，相等於過去 12 個月的追蹤市盈率約 11.8 倍，市場給予集團的預測市盈率為 12.2 倍，較追蹤市盈率為高。主要是市場預期集團未來年的市盈率增長率達到2.61倍，而市賬率則為 2.35 倍。現價計算，集團的股價對營收比率為 1.1 倍，企業價值對收入為 1.15 倍，另外，企業價值對除息、稅項、折舊及攤銷前盈利為 9.79 倍。
美的集團於上周五以 72元收市，全日上升 1.95 元或 2.78%，股價只稍為 低於10天線及20天線水平，現時有對美的集團進行調研覆蓋的分析師共有6位，他們所給予的目標價平均值為95.66元，而利用13個財務模型計算出來的合理價值，則相等於83.96元，以現價計算，分別仍然有30%及18.4%的上升空間。
美的集團股價自9月17日上市日由低位58元開始上升，並於10月8日升上最高位見101元後見頂，股價便作出較明顯的回調，更在10月30日向下跌穿整個升浪總升幅的61.8%回調目標，上周四低位見過68.85元。不過，股價只跌至保歷加通道底部水平，而9天RSI亦未有失守30水平，反映股價的下跌壓力未有作進一步的轉弱。預期股價已逐步回穩，只要未有再作出下跌，股價有望先行反彈。
投資者可以在72元以下水平買入，只要股價未有進一步跌穿69元，可以繼續持有而毋須止蝕。預期股價至少可以升上整個由101元開始形成的回調走勢總跌幅的38.2%反彈目標，上望81.5元，貼近以13個財務模型所計算的合理價格水平。
作者並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.am730.com.hk
