投資智慧 - 鄧聲興 2024年12月11日
近日，中共中央政治局召開會議，分析了今年的經濟工作及經濟發展現狀，並對明年的經濟工作等事宜作出一系列部署，釋出了多個重點信息。
會議重點指出，要實施更加積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策，充實完善政策工具箱，加強超常規逆周期調節，打好政策「組合拳」，實施更加積極有為的宏觀政策。
筆者認為，一方面，對財政政策採用「更加積極」這個新字眼，反映認同早前政策力度不足，以及未來會更加發力財政政策的意向。另一方面，對貨幣政策的規劃由「穩健」轉為「適度寬鬆」，是自2011年以來，首次將貨幣政策定調為「適度寬鬆」，顯示明年的貨幣政策將有較大轉變，並反映通縮風險或會增加及政策面對通縮問題的擔憂，故會採用更加進取的手段來應對。
而面對現時複雜多變的國際形勢，相信「加強超常規逆周期調節」或有利於進一步提升宏觀政策的前瞻性及做好引導和提振。
此外，會議亦提出大力提振消費和全方位擴大內需、推動科技創新和產業創新融合發展、穩住樓市股市，以及推動經濟持續回升向好等。其中，特別提出的「穩住樓市股市」，料預示未來金融、財政及樓市等方面的支持政策有望進一步加碼，推動樓市及股市回暖。
同時，這與以往的派發消費券及「以舊換新」等政策不同，顯示政策面欲更加善用財富效應，通過穩定及提振兩市發展，來刺激消費意願進一步回升。
總體來看，在「更加積極」的財政政策和「更加積極有為」的宏觀政策方向等訊號下，料未來赤字預算有望進一步擴大。相信明年的財政赤字率，即財政赤字佔GDP比重的上限，有望從今年的3%上調至4%左右，意味著政府或會借來更多錢，以支撐較為低迷的經濟現狀，如利用可提升的赤字空間繼續發行超長期特別國債、擴大專項債券發行規模、加大對地方的支持等。同時，相信隨著政策面推動股市及樓市發展，都能令政府收入增加，並平衡赤字問題。《香港股票分析師協會主席、意博資本亞洲有限公司執行合夥人 鄧聲興》
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
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