【何車股評】何車：高息11.3厘 中再保買得
何車股評
日期：2024-12-11
更新時間：17:29:37
上月26日於14.3元薦買中國人壽（2628），昨收15.7元，較薦買前升10%，跑贏恒指的6%升幅。目標重溫：18元。
中國再保險（1508，H股市值59億元，H +內資總
市值374億元）10月初最高1.3元，最近兩周在0.88元上下整固，昨收0.88元，較10月高位調整32%，買得。
1.中再保2015年10月上市，IPO價2.7元，現價潛水近7成。內資股350億股，理論價值308元，98%由中央匯金及財政部持有。
2. 2023財年（12月年結），中再保盈利56.5億元人幣（扭轉對上年度見紅3.25億元人幣），是在錄得「投資損失」高達52.9億元人幣的情況下獲得。
PE 2.9倍 PB 0.31倍
2023財年，滬深三百指數跌11%，令中再保「投資損失」52.9億元人幣。2024年初至今，滬深指數回升17%，可以合理推算，中再保2024財年應不會再有「投資損失」52.9億元人幣，甚至應獲「投資盈利」35億元人幣。假設核心的相關保險業務不變，僅A股市場的變化，已足以令中再保2024財年的盈利再增60億元人幣，增至117億元人幣，按年增幅1.2倍，預測PE低至2.9倍！PB只有0.31倍。
3.2024財年上半年，中再保盈利57.3億元人幣，按年大增1.84倍，並已相等於去年全年的101%。 下半年業績較上半年略增4%，則全年盈利便可達上段 的預測117億元人幣，PE就是低至2.9倍的極偏低水平。（大行預測中再保盈利最高的是中信證券，11月27日報告預測賺144.18億元人幣，EPS 0.34元人幣，PE低至2.2倍。）
全球No.8 全亞洲No.1
4.保險媒體Beinsure，以再保業務毛保費收入排名，選出2024年再保公司全球50強榜單，中再保名列第8，較去年上升1位。中再保是亞洲及中國最大的再保集團。在全球最大的再保股中，中再保的吸引力第一。以下是部分同業今年估值的比拼：
· 中再保（全球No.8）：12 / 2024財年，PE 2.9倍、PB 0.31倍；
· IRB-Brazil Resseguros (巴西：IRBR3）：12 / 2024財年，PE 9.2倍、PB0.71倍；
· Reinsurance Group of America （美：RGA）：11 / 2024財年：PE 10.5倍、PB 1.27倍；
· Talanx（德：TLX）：12 / 2024財年，PE 11.0倍、PB 1.86倍；
· Muniche Re（德：MUV2，全球No. 1）12 / 2024財年，PE 12.2倍、PB 2.08倍；
· Hannover Rueck（德：HNR1，全球No. 3）：12 / 2024財年，PE 13.3倍、PB 2.69倍；
· Swiss Re（瑞士：SREN，全球No. 2）：12 / 2024財年，PE 13.6倍、PB 2.07倍；
· Saudi Reinsurance（沙特：SAUDIRE ）：12 / 2024財年，PE 36.2倍、PB 2.62倍。
5.中再保2023財年每股派息4.2分人幣，在盈利預測大增1.2倍的背景下，維持派息比率32%，2024財年可派9.3分人幣，股息率高達11.3厘。
中再保現價0.88元，有力重見10月高位1.3元，潛在升幅48%。中信證券（11月）睇1元，匯控（10月）睇0.89元。
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