【何車股評】何車：京東升4成達標 換馬到阿里
何車股評
日期：2024-12-02
更新時間：11:30:55
8月22日於102.4元薦買京東集團（9618），設目標142元，10月高見192.3元，上周五收143.80元，仍高於目標40%。同期阿里巴巴（9988，市值15,992萬億
元）只升5%，恆生科指則升24%，阿里大落後。京東達標，換馬到阿里。
1.兩周前，阿里宣布中績，10個交易日內由87.2元跌至現價83.65元，跌幅4%，同期恒生科指升1%。彭博收集34份券商報告，平均睇119.6元，較現價高出43%。
2.2025財年（3月年結）上半年，阿里營收4,797億元人幣，按年升5%。半年股東應佔盈利681.54億元人幣，按年升10%；半年non-GATT (非國際認可會計準則）盈利772.09億元人幣，按年跌9%。
全年non-GAPP盈利預測1,520億元人幣（EPS 7.96元人幣），跌幅3%。預測PE 9.8倍、PB 1.4倍。過去6年，阿里美國存託股平均PE 24.5倍、PB 3.64倍，現時估值折讓頗大。
阿里估值=阿馬遜2成
3.阿里可歸類電商股，估值低於一般同業，尤其是只及美國阿馬遜（美：AMZN）的兩成。以下是同業及相關指數今年預測估值的比拼：
．拼多多（美：PDD）：12 / 2024財年，PE 8.7倍、PB 3.25倍；
．阿里：03 / 2025財年，PE 9.8倍、PB 1.4倍；
．京東：12 / 2024財年，PE 10倍、PB 1.71倍；
．eBay（美：EBAY）：12 / 2024財年，PE 13.1倍、PB 5.61倍；
．恒生科指：12 / 2024財年，PE 16倍、PB 2.08倍；
．納斯特克金龍指數： 12 / 2024財年，PE 16.2倍、PB 1.47倍；
．Boozt（瑞典：BOOZT）：12 / 2024財年，PE 26.6倍、PB 2.56倍；
．納斯特克指數：12 / 2024財年，PE 31.7倍、PB 6.42倍；
．阿馬遜：12 / 2024財年，PE 40.5倍、PB 7.81倍；
．Mercadolibre（美：MELI）：12 / 2024財年，PE 57.6倍、PB 21.24倍。
北水買貨提供助跑力
4.阿里9月12日加入港股通生效後，至上周五，北水持股量由零增至4.21% （8.05億股，價值673億元），估計再過數月，不難翻倍至8 ％以上，北水續擲銀彈700億元入市，為阿里股價提供助跑力。
5.今年7至9月，阿里動用3,200億元，回購4.14億股，佔發行股數2.2%，均價77.3元。9月半年結之後，阿里續積極回購。9月底仍有可回購股份1,720億元，相等於可回購股份11%。
今年9月底，阿里手上現金及現金等價物5,544億元人物，相等於公司市值37 ％，回購股份能力高強。
阿里現價83.6元，目標115元，潛在升幅38%。高盛（上周）睇131元，華泰（11月）睇134.3元。
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