【何車股評】何車：蛇年第三擊：錦欣生殖睇升7成
何車股評
日期：2025-02-05
更新時間：10:14:44
蛇年第三擊：錦欣生殖（1951 ，市值70億元）。去年3月於2.52元薦買錦欣，設目標4元，薦後最高見4.64元，累計飆升84%，超標。昨價2.54元，回到起跑線，今年預測PB
僅0.58倍，只及同業平均的一成半，博PB升上1.0倍，代表股價要飊逾7成。
基金大手接貨利好
1.1月23日，錦欣交投有異，1.74億股易手（佔發行股數6.37% ），當中有1.20億股（每宗6千萬股，兩宗）大手成交，每股作價2.3元，較當時市價2.54元折讓9.4%；4日後，買家身份見光。1月27日，港交所紀錄，基金HRC Investment Holding披露以每股2.3元購入1.2億股，持股量增至1.58億股（佔發行股數5.69%）。基金擲銀彈2.75億元接貨，訊息利好。
2.錦欣歷史可追溯至2003年，是中國及美國提供輔助生殖服務行業的先驅者之一，2019年中上市，IPO價8.54元，歷史高低24.55元 / 2.05元，現價由高位下跌9成，潛水7成，而2025財年（12月年結）預測盈利5.35億元人幣，則較2021年（股價創歷史新高年度）的3.49億元人幣高出逾一半。
3.2024財年上半年，錦欣營收14.44億元人幣，按年增8.2%；純利1.90億元人幣，按年跌15%，期內有為僱員購股計劃撥付0.31億元人幣，不計此數，半年業績只微退1%。以經調整的non-GAPP盈利（非國際會計準則）2.55億元人幣計，則按年上升1.8%。
彭博綜合券商預測，錦欣2024全年經調整盈利4.66億元人幣（ EPS 0.15元人幣），PE15.5倍；2025財年賺5.35億元人幣（EPS 0.18元人幣），PE13.3倍，遠低於過去6年平均的63.2倍。
PE在同業中最低
4.錦欣在輔助生殖相關股中，PE最為偏低，其2024財年PB 0.62倍、2025財年只有0.58倍，遠低於過去6年平均的2.4倍，更屬非常吸引，同業PB平均達4.1倍。以下是同業比拼。
· 錦欣：12 / 2024財年，PE 15.5倍、PB 0.62倍；12 / 2025財年，PE 13.3倍、PB 0.58倍；
· PeptiDream（日：4587）：12 / 2024財年，PE 15.7倍、PB 5.06倍；12 / 2025財年，PE 25.7倍、PB 4.28倍；
· Australian Clinical（澳：ACL）：06 / 2025財年，PE 19.5倍、PB 7.31倍；06 / 2026財年，PE 16.7倍、PB 6.5倍；
· Integral Diagnostics（澳：IDX）：06 / 2025財年，PE 30.9倍、PB 2.24倍；06 / 2026財年，PE 21.4倍、PB2.28倍；
· SciVision Biotech (台：1786) ：12 / 2024財年，PE 32.5倍、PB 4.75倍；12 / 2025財年，PE 23.4倍、PB 4.56倍；
· 美因基因（6667）：12 / 2024財年，PE 50倍、PB 3.0倍；12 / 2025財年，PE 40倍、PB 2.9倍；
5.去年6月底，錦欣淨借貸12.6億元人幣，淨借貸 / 股東資金比率僅12%，財政穩健。
錦欣現價2.54元，博PB由0.58倍升上1.0倍，可見4.4元，潛在升幅73%。華興證券（1月）睇4.78元，交銀國際（1月）睇4元。
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