中國的社會融資規模增量於2025年1-2月份出現有改善甚至向好佳態，特別是「委托貸款」由上年同期之減轉增，「政府債券融資」更是倍升，而「信托貸款」、「企業債券淨融資」和「未貼現銀行承兌匯票」只是少增，顯此一市場開始逐步發揮支持國民經濟發展的良佳作用。中央宜逐步全面強化社會融資建設和
發展，為國民經濟「穩中求進」的提質升級成長，提供更大資金資源和動力。
*政府債券融資續大增支持國民經濟發展*
來自中國人民銀行所發布的《社會融資規模增量統計數據報告》顯示，全國社會融資的總規模增量於2025年1-2月份累計9.29萬億元（人民幣．下同）同比增加15.6%，較1月份7.06萬億元所增的8.6%提升整整7.0個百分點，相對於2024年1-2月份減少13.46%和全年減9.3%的情況，大有改進。
從多個融資項目的變異，增加的項目轉多而縮減者少，便見市場漸次轉活。最惹人注目的當然為（一）「政府債券融資」，增量淨額於2025年1-2月份累計達2.39萬億元，比上年同期淨增1.49萬億元或1.65倍，而1月份所達的6933億元所增1.35倍還要高，並於社會融資總額9.29萬億元中所佔比重高達25.72%。
「政府債券融資」於2025年會進一步提升。《政府工作報告》提出2025年合計新增政府債務總規模11.86萬億元、比上年增加2.9萬億元，財政支出強度明顯加大乃要加快各項資金下達撥付，盡快形成實際支出。持續優化支出結構，更加注重惠民生、促消費、增後勁，切實提高資金使用效益。相信社會融資市場會相當認受。
*委托貸款由淨減轉淨增股票融資稍升*
難得的是（二）「委托貸款」，有十分重大的改進：於2025年1-2月份有增量220億元，而2024年有淨減量530億元，由淨減轉淨增是為好轉。須知道，「委托貸款」是由委托人提供合法來源的資金，而委托業務銀行會根據委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率代為發放、監督使用，並協助收回的貸款業務；委托人通常政府部門、企業單位，亦有個人，屬可靠性和穩定性相對頗高的融資。
和（三）非金融企業境內股票融資，於2025年1-2月份達549億元，較2024年同期多13億元億元或2.4%，而上年前2月大幅減少56.2%，意味滬深股市市況有所回穩。
要注意者為（四）「信托貸款」，於2025年1-2月份的淨增量累計293億元，比上年同期少增1010億元或77.5%，較1月份少增14.49%，估計與2月份的多假期和全月的工作日不多有關。「信托貸款」為受托人接受委托人的委托，將委托人存入的資金，按指定對象、用途、期限、利率與金額等發放貸款，和負責到期收回貸款本息的一類金融服務，委托人在發放貸款的對象、用途等方面有充分的自主權，又可利用信托公司在企業資信和資金管理方面優勢，增加資金安全性，以提高資金使用效率。
*信托貸款企業債券未貼現匯票稍少增亦可*
同樣受到2月份的影響（五）「企業債券融資(Enterprise Bond)」，於2025年1-2月份的增量累計為6156億元，比上年少增414億元或6.82%，可以接受。此為股份公司而在中國有一部分屬非股份公司發債，通常是依照法定程序發行和約定在一定期限內還本付息的債券，獲金融機構積極支持特別是非股份公司的企業機構債券融資。
以及（六）「未貼現的銀行承兌匯票」，於2025年1-2月份淨增1668億元，比上年少增282億元或14.4%。此項的最主要作用，為：企（事）業單位期內的票據融資由淨減轉淨增，更是在企業的中長期及短期貸款皆增的情況底下的新發展，此數淨減，意味商業活動前景欠佳。
由是加上（七）「對實體經濟發放的人民幣貸款」於2025年1-2月份累計達5.87萬億元，比上年減少548億元或0.85%，使「社會融資」回穩步升，對實體經濟中的各行各業有重要的支持作用，因各項「社會融資」是銀行信貸以外的經濟融資的重要補充，以彌補貸款渠道之不足，有助於強化經濟社會各個行業的。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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