鄧聲興 - 老鋪黃金目標價900元｜開工前落盤/頭條名家本周心水
老鋪黃金（6181）公布2024年度業績，收入85.06億元（人民幣，下同），按年增加167.5%；毛利35.01億元，上升162.9%；錄得純利14.73億元，增長253.9%，每股收益9.47
元。末期息派6.35元。老鋪黃金2024年單個商場平均銷售額達3.28億元，據弗若斯特沙利文數據，其單店收入及坪效均位居中國內地珠寶品牌之首，足見其高端定位及營運效率優勢。線上渠道同樣表現亮眼，天貓雙十一期間旗艦店銷售突破1.26億元，奪得珠寶類目榜首，反映其成功打通全渠道銷售模式。此外，忠誠會員數按年增15萬至35萬名，客戶黏性持續提升，為未來業績奠定基礎。2024年集團新增7間門店，並優化4間現有門店，帶動營收增量。在消費復甦背景下，老鋪黃金憑藉古法工藝與文化IP結合的產品定位，成功搶佔高附加值市場。展望2025年，若金價維持高位且消費升級趨勢不變，其盈利能力有望進一步釋放，投資者可關注其門店擴張進度及同店增長數據。目標價900港元，止蝕價688港元。
筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份。
意博資本亞洲執行合夥人
鄧聲興
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