談國論企 - 黎偉成 2025年4月2日
中國的非製造業中的服務業及建築業的商務活動指數，於2025年3月份環比上升和皆處擴張狀態，但新訂單僅服務業上升而建築業大跌，投入產品及銷售價格持續收縮，有利提升接新訂單競爭力，使非製造業業務活動預期步俏。連同製造業的生產及訂單情況持續溫和改善之況，可進一步俏看國民經濟2025年發展前景。
*服務業新訂單大增受惠物流電訊傳輸需求殷切*
據中國國家統計局發布的最新資料，非製造業的商務活動指數在2025年3月份處50.8，環比回升0.4個百分點，和2月份升0.2個百分點至50.4，乃二連升，而1月份即使大幅回落2個百分點，相對於2024年12月份所升的2.2個百分點亦見淨升0.2個百分點，使過去4個月有3個月上升和淨升0.8個百分點，繼續處於臨界點50以上的擴張狀態，顯相關行業保持反覆向好的發展態勢。
尤其是（甲）「服務業」，基本保持反覆向好的趨向：商務活動指數於2025年3月份環比上升0.3個百分點至50.3，補回2月份的0.3個百分點的跌幅，更未再重現1月份環比大幅回落1.7個百分點至50.3之況，更是創下持續6個月之擴張。服務業的最新發展情況為：3月份達55或以上「較高景氣區」的有：「水上運輸、航空運輸、郵政、電訊廣播電視及衛星傳輸服務業、貨幣金融服務」，惹人注目者為(1)擴展最快的水上運輸、郵政、航空運輸，乃人流、物流的重點行業，意味國民經濟有增速提升的新趨向。
(2)「電訊廣播電視及衛星傳輸服務業」，及智能社會發展的十分重要支持力量，相信人工智能AI+的迅速發展，會對此業有更強烈的需求。(3)貨幣金融服務業於今年以來皆保持較高景氣區，意味經濟和投資活動持續不斷轉強，亦有良佳的啟示。陷臨界點以下的有餐廳、生態保護公只設施管理、文化體育娛樂等。
*兩大非製造業銷售跌會強化接單競爭力*
服務業其他重要指標亦有持續改善之態：（二）產銷價格：(1)銷售價格分類指數於2025年3月份環比回落1。個百分點，仍處於46.6的收縮低位，未為(2)投入產品價格分類指數於是月份環比上升0.2個百分點至48.4所拖累，但行業的經營情況不斷改善，會使各種各樣的成本提升，是可以預期之事。
至於（三）服務業的業務活動預期指數於2025年3月份達57.5，高於建築業的55.3，因環比上升0.6個百分點，前景值得憧憬也。
再看（乙）建築業，發展頗為反覆：商務活動指數於2025年3月份環比上升0.7個百分點達53.4，和2月份的52.7則升3.4個百分點，止住1月份急挫3.9點和滑落至臨界點之下49.3劣況。國家積極主動處理和化解商品住宅房的問題，使市況逐步回穩，有望改善，會支持建築業的業務好轉和繼續擴張。
*國家穩樓市政策有望強化商品房開發挺建築業*
建築業的各個主項發展，有(A)「新訂單」表現仍有待改善，分類指數於2025年3月份環比減少2.2個百分點和跌至43.5。相信這要待政府的穩樓市的政策性措施落實後達一定效益，始使建築業在以房地產開發的新訂單恢復較快的增長。《政府工作報告》披露中央擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，比上年增加5000億元，同比增加12.8%，而地方政府專項債券的其中用途，亦適用於「土地儲備和收購存量商品房」，「去庫存」乃中央推出相當強烈的政策性措施，以處理商品房地產市場積存多年的問題，化解可能引發的系統性風險危機，使整體經濟社會得以穩中求進發展。
*建築業商務活動預期處較高景氣區*
還有(B)價格仍低：即使投入產品價回升0.2個百分點，仍低於臨界點的49.5，而銷售價格分類指數於是月份環比跌1.6個百分點至47.5，有利強化接單競爭力。
由是(C)建築業的商務活動預期指數，在2025年3月環比回升0.5個百分點，仍處55.3，高於55的「較高景氣區」的擴張水平，佳也。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
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