勁一專欄 - 聰明錢 2025年5月20日
吉利汽車私有化極氪 象徵一個吉利戰略開展
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上週末，大眾都在觀望中美談判，筆者執筆之時仍未有最新的結果，不過相信市場已給出一個走向。至於過去幾週，港美股都一直反彈，比想像中多，有貨底的讀者相信有一定斬獲。上週還有一則投資界的重要新聞，就是「股神」巴菲特退休了，實在是令人感到婉惜。
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個股方面，吉利汽車（00175）也有一個很有話題性的新聞。上週三（5月7日），吉利宣布擬以每股25.66美元的價格私有化極氪（美股代號：ZK），交易完成後，極氪將從紐交所退市，並與吉利完全合併。
私有化價格較近30日均價溢價近20%，相當闊綽。要知道，極氪2024年5月才在美國紐交所上市，股價表現雖然不算好，但也遠未到需要主動退市的地步，上市剛滿一年即私有化， 顯然吉利是另有所圖。
與其被動不如主動出擊
有人猜測，這與早前美國暗示會將中概股除牌退市作為關稅談判籌碼有關。如果能夠藉此減低不確定性，而且計算過是有利可圖的話，也並非沒道理。
畢竟，吉利本身已持有極氪65.7%股權，強制除牌恐慌，可能大幅拖低吉利的估值。與其讓自己處於被動，不如主動出擊。
不過，筆者認為，吉利本身就有意私有化極氪。2024年11月，吉利早已於2024年11月增持過極氪，當時的作價或為26.87美元，較當前的私有化出價還要高出4.72%。
根據吉利的說法，今次私有化極氪是為了其全面整合極氪的資產及資源，以提升其乘用車業務的競爭力，這將有助其確定極氪未來的戰略方向，以應對全球市場及經濟挑戰。
這一說法，正正就應合了《台州宣言》的戰略及精神。
早於2024年9月，董事長李書福在台州發佈《台州宣言》，提出「戰略聚焦、戰略整合、戰略協同、戰略穩健、戰略人才」五大措施。
其中，最重要的措施就是戰略聚焦和整合，全面梳理吉利各業務板塊，釐清業務定位，調整優化產業佈局結構，進一步明晰各品牌定位，理順股權關係，減少利益衝突和重複投資。也就是「聚焦汽車主業，回歸一個吉利」。
在策略的重大轉變下，吉利很可能會變成比現在更好的一間公司。
集團改變了策略，優化了技術共享與成本效益，也吸納了極氪這樣的優質資產，吉利汽車的估值有望被投資人重新審視。
總括而言，吉利私有化極氪，象徵了一個戰略大轉變的開展。到底會否因此而在競爭激烈的新能源汽車市場取得成功，仍言之尚早。
不過，起碼大眾知道吉利積極求變，而且是從打好基本功開始，這種事就最吸引喜歡穩打穩紮劄的投資人吧！
撰文：聰明錢
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