談國論企 - 黎偉成 2025年5月23日
中國的社會消費品零售總額在2025年4月份同比保持較快速升幅，顯政府2024年9月出台的「以舊換新」政策續見預期良效，而今年2、3月出台的「免簽+退稅」等新政策，促美國以及歐亞等各地旅客赴華旅遊購物，企業出口商品轉內銷增加國家的外匯收益以補外貿暫困，國民經濟可保穩中求進發展，表現會比預期為佳。
*家用電器和音像器材家具大幅增銷*
來自中國國家統計局所發布的資料，全國社會消費品零售總額於2025年4月份達3.7174萬億元同比增長5.1%（見表），即使不及3月份4.09萬億元的5.9%增幅，卻高於1-2月所升的4%，並使1-4月份累計16.18萬億元的升幅4.7%，高於1-3月12.46萬億元的4.6%，顯示中國的商品銷情持續改善和向好，未受美國特朗普政府霸道單方推手的「對等關稅」戰的影響，理由為：
最重要的是（甲）國務院於2024年9、10月間推出的尤以消費品「以舊換新」為主的政策，對強化有效內需，造成多個方面的良性效應（一）與「舊換新」有關的幾個大項消費商品，於2025年1-3月份皆暢銷，特別是(1)「家用電器和音像器材類」銷售額4月份達914億元同比增長38.8%，比3月份1001億元所增35.1%有所擴大，使1-4月份累計2469億元，同比增23.9%，而1-3月份升19.3%和1-2月升10.9%。此為各消費品零售增長最大的項目。相信商品住宅市況回穩，會促家用電器和音像器材更暢銷。
升幅可觀的，有社會消費升級的項目(2)「文化辦公室用品」類，銷售額於4月份達359億元同比增長大幅提升至33.5%，比3月份421億元所升21.5%高12個百分點，和使1-4月份累計1458億元上升24.4%，高於1-3月份的21.7%增長。
(3)「家具」類銷售額4月份達153億元同比增長26.9%，略低於3月份達168億元所升的29.5%，但1-4月份483億元所升的20.2%，明顯高於1-3月份的11.7%，樓市的回穩同樣有利於家具類消費品增銷。
*通訊器材舊換新多時仍暢銷受惠AI+*
至於「以舊換新」多時的(4)「通訊器材類」，續保快增：銷售額度4月份仍達620億元同比增長19.9%，升幅略低於3月份765億元的28.6%，而1-4月份累計2992億元所升25.4%，只是較低於1-3月份2367億元所升的26.9%，在在顯示「舊換新」政策促使居民樂意於換購新的5G移動手機及相關產品，此使智能社會特別是人工智能AI+，和有更佳的發展力量和空間。
受「以舊換新」的幾個大項商品，銷情日益壯旺，使社會消費品零售總額中的限額以上單位「商品零售」，於2025年1-4月份累計的5.88萬億元的升幅6%，比1-3月份的5.8%高0.2人固百分點，乃受惠於4月份1.376億的增長6.6%，而3月份更增8.6%。此數於2024年全年的升幅為2.7%要高得多。
*基本生活類糧油和升級類體育用品銷情佳*
難得的是規模以上單位「商品零售」的其他商品，有同步的快增，如(i)「基本生活類」中的「糧油食品」類零售額於4月份達1799億元同比增加14.0%，使1-4月份累計7980億元增幅提高至12.6%；和「升級類」商品中的「體育娛樂用品」類，於4月份售132億元的同比增長23.3%，而1-4月552億元增銷24.9%，此非「舊換新」所涉的對象，亦有如斯持續快速的增長，反映政策釋放出來的消費力，相當巨大。
社會消費品零售市場，所保持良性結構性改進，為（乙）「全國網上零售」，於2025年1-4月份累計4.74萬億元同比增加7.7%，而1-3月份增7.9%和1-2月份增7.2%，均屬快速的增長。其中「實物商品網上銷售」期內3.926t萬億元同比增加5.8%，升幅高於1-3月份的5.7%。
*餐飲市場整體較快回升惟規模以上單位稍差*
再看（丙）「餐飲」市場：於2025年4月份達4167億元同比增加5.2%，使1-4月份達1.8194萬億元的升幅4.8%，高於1-3月份的4.7%和1-2月的4.3%；「餐飲」市場中的「限額以上單位」的收入4月份達1230億元僅升3.7%，低於3月份的6.8%增幅，使1-4月份累計5197億元升4.4%，低於1-3月份的4.6%升幅但高於1-2月份所升3.6%。中央穩樓市穩股市政策會產生一定的財富效應，可俏看高消費高餐飲等項目。
中共中央政治局2024年12月9日會議以「全方位擴大國內需求」，作為2025年經濟以穩中求進發展總基調和政策的其中重點推動力量，相信中央會進一步強化服務消費全面促內需，確保國內生產總值GDP於2025年全年增長達5%或以上的預期目標。《資深財經評論員 黎偉成》(waishinglai210@yahoo.com.hk)
全國社會消費品零售總額（億元）當月1月至當月累計
4月/202537174 +5.1%161845 +4.7%
3月/202540940 +5.9%124671 +4.6%
1-2/202582731 +4.0%
12月/202445172 +3.7%487895 +3.5%
11月43763 +3.0%442723 +3.5%
10月45396 +4.8%398960 +3.5%
9月41112 +3.2%35364 +3.3%
8月38726 +3.1%31452 +3.4%
7月37757 +2.7%273726 +3.5%
6月40732 +2.0%235969 +3.7%
5月13773 +3.7%68000 +3.9%
4月12541 +2.3%54236 +4.0%
3月35056 +3.1%10688 +4.3%
1-2月36938 +5.5%
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