【羅是揚專欄】買餸靠電商，香港做不了
【羅是揚專欄】買餸靠電商，香港做不了
港股重光，恒指重上兩萬五，資本市場也不禁活躍起來。新股熱潮持續了幾個月，現在連10億以上的收購亦重新出現。京東（9618）買佳寶，這消息讀起來確實有些不太真實。電商大戰，香港用家感受從來不深，但佳寶卻是林立於
街頭、自少與我們共同長大的香港商標。京東買佳寶，京東真的買佳寶？還要作價40億，只是買到70%股權？
40億元買70%佳寶是甚麼概念？優品360（2360）作為街坊零售龍頭，市值22億，本港網購龍頭HKTVmall的母公司香港科技探索（1137），市值14億，因消息被炒起、但完全無關的日本城母公司國際家居零售（1373），市值6億多，阿信屋母公司CEC國際（0759）市值更只有2億，加起來就是45億左右。如果40億只夠買佳寶的70%股權，是否代表佳寶市值比優品360、HKTVmall、日本城阿信屋加起來，還多逾10億！再給多一個Benchmark，近日紀惠湯文亮蝕沽中環中心，一層價值3.5億，40億足足夠買11層！雖然大家不知道佳寶手上持有多少物業，京東這交易又包涵多少物業，但多少都好，40億肯定是個高價。
作為一個有去街市買餸的金融人，當然有幫襯過佳寶，也有幫襯過京東持股的錢大媽。雖然媒體說佳寶是平民超市，但實際上它在街市的定位，對手不是超市，而是凍肉舖。誠然，佳寶也有賣柴米油鹽調味料，但這些從不是主打，每間佳寶必有的凍肉櫃，才是它的核心。10元10件漢堡扒、20幾元磅雜丸、12元磅雞扒等，有買開餸的，大抵會知道這價格是多麼的便宜。當然去得佳寶，你不會期望它的平價雞扒雞脾是無激素，又或墨魚丸真的有墨魚成分，還是只是墨魚風味丸。總之，對食物品質有追求的，自然會去高級凍肉舖，但平價市場自有捧場客，佳寶是港人買平價凍肉的不二之選。
內地做新鮮食品配送，已經做到駕輕就熟。美團優選、多多買菜、京東到家、盒馬鮮生，雖然N年前曾經被國家叫停，被批評互聯網巨頭走去與菜販爭生意，但經過多年經營，市場已漸漸做大。電商巨頭為了爭奪買菜市場，亦出動巨額補貼，用家亦早已習慣這些配送平台。相對本港來說，這市場仍遠遠未被開發，HKTVmall當年曾力銷買餸服務，更出動幾十位女性KOL，包括方太、青姐、193阿媽等，燒錢落「阿媽都話正」地鐵廣告，可惜一輪優惠過後，很快又回復平靜。始終，師奶們愛走到街市看實物，選擇性價比最高的產品，年輕家庭買餸通常也去超市或工人代勞。電商買餸要在香港普及，如果連疫情期間也普及不了，或代表所面臨的障礙也不易化解。
不過，京東買佳寶，也不是亂買的。京東早已是錢大媽的股東，錢大媽主打蔬菜和豬肉，佳寶所彌補的，就是凍肉這一環。有了佳寶，整個買餸生態鏈或許已經成形了。事情發展下去，應該就會有其他電商南下攻佔香港買餸市場。美團（3690）的Keeta逼死了袋鼠，打殘了熊貓，美團優選會不會也考慮香港市場？拼多多一件包郵攻港，做到連順豐也決定終止合作，反正廣受歡迎，會不會也順帶加入買餸戰場？如果要參戰，更多的收購相信少不免，家農？新界仔？收購果欄欄檔搞生果直送？甚至早前全線結束實體店的大昌食品，會否也成為爭奪對象？
然而，HKTVmall的滑鐵盧，意味著買餸這市場，利潤空間甚微。內地企業要搶佔市場，總喜愛發起割喉式爭奪戰，巨額補貼、大額促銷，大家鬥燒錢，目標是誰把對手趕出市場後，就可以有定價權，到時再加價，用家也只得無奈接受，但實際上這只是空談。當用家習慣了便宜價錢，就算拿到定價權後去加價，你覺得用家不會反對嗎？除非真的完全沒有替代品吧；而且市場上的對手，大都銀彈充足，鬥個三五七年，不見得就會投降，價格戰持續，實現盈利的一天將遙遙無期。以外賣市場為例，Keeta雖然成功搶了市佔率，但賺錢嗎？就算有，也許亦是微利吧。
買餸市場面對的困境更大，雖然開飯是剛性需求，但除了煮，還可以叫外賣，用家有的是選擇權。至於真的煮飯的家庭，如果是煮家常便飯、「求其」兩餐，買來煮的食材通常只是普通貨色，利潤空間有限，還得承擔送貨費用。如果是假日才玩「煮飯仔」的，可能想買的就是一些高級食材，例如安格斯牛扒，又或海鮮大餐等，又未必是電商可以攻佔到的市場。就算搶佔到市場，利潤有多大？
另一個更重要的，是買餸的體驗感。你到街市買魚，你可以挑一條最生猛的；去肉枱買豬肉，你可以叫豬肉佬切肥些瘦些；去買菜，更可找最新鮮的一檔才出手。如果買餸用上配送，會不會有檔販將賣不出的次貨拿來配送？反正客戶退貨率不高。就算不是立心不良，食品質素和新鮮程度，總會有高有低，配送過程也影響其品質，當實物質素與相片形態有出入，「奄尖」香港人肯定會大叫退貨。利潤有限，風險蠻高，或許只有手上現金夠多的電商巨頭，才會願意嘗試吧。
雖然買餸市場難做，不過京東「來都來了」，不落場去感受一番，似乎對不起自己40億的收購。想當年，內地科網巨頭被輿論指責與菜販爭生意，今天似乎很大機會在香港重演，不過最受傷的，或許不是菜販，而是有經營街市放租的領展（0823），電商逼死菜販，誰還來街市租檔？然而，打工皇帝CEO喊住走，想起年年袋走7,000萬年薪，面對難題又不用解決，「條數唔靚」走前也是炒人而非減自己人工，誰人不會笑到流眼淚？
羅是揚
【羅是揚專欄】買餸靠電商，香港做不了
港股重光，恒指重上兩萬五，資本市場也不禁活躍起來。新股熱潮持續了幾個月，現在連10億以上的收購亦重新出現。京東（9618）買佳寶，這消息讀起來確實有些不太真實。電商大戰，香港用家感受從來不深，但佳寶卻是林立於街頭、自少與我們共同長大的香港商標。京東買佳寶，京東真的買佳寶？還要作價40億，只是買到70%股權？
40億元買70%佳寶是甚麼概念？優品360（2360）作為街坊零售龍頭，市值22億，本港網購龍頭HKTVmall的母公司香港科技探索（1137），市值14億，因消息被炒起、但完全無關的日本城母公司國際家居零售（1373），市值6億多，阿信屋母公司CEC國際（0759）市值更只有2億，加起來就是45億左右。如果40億只夠買佳寶的70%股權，是否代表佳寶市值比優品360、HKTVmall、日本城阿信屋加起來，還多逾10億！再給多一個Benchmark，近日紀惠湯文亮蝕沽中環中心，一層價值3.5億，40億足足夠買11層！雖然大家不知道佳寶手上持有多少物業，京東這交易又包涵多少物業，但多少都好，40億肯定是個高價。
作為一個有去街市買餸的金融人，當然有幫襯過佳寶，也有幫襯過京東持股的錢大媽。雖然媒體說佳寶是平民超市，但實際上它在街市的定位，對手不是超市，而是凍肉舖。誠然，佳寶也有賣柴米油鹽調味料，但這些從不是主打，每間佳寶必有的凍肉櫃，才是它的核心。10元10件漢堡扒、20幾元磅雜丸、12元磅雞扒等，有買開餸的，大抵會知道這價格是多麼的便宜。當然去得佳寶，你不會期望它的平價雞扒雞脾是無激素，又或墨魚丸真的有墨魚成分，還是只是墨魚風味丸。總之，對食物品質有追求的，自然會去高級凍肉舖，但平價市場自有捧場客，佳寶是港人買平價凍肉的不二之選。
內地做新鮮食品配送，已經做到駕輕就熟。美團優選、多多買菜、京東到家、盒馬鮮生，雖然N年前曾經被國家叫停，被批評互聯網巨頭走去與菜販爭生意，但經過多年經營，市場已漸漸做大。電商巨頭為了爭奪買菜市場，亦出動巨額補貼，用家亦早已習慣這些配送平台。相對本港來說，這市場仍遠遠未被開發，HKTVmall當年曾力銷買餸服務，更出動幾十位女性KOL，包括方太、青姐、193阿媽等，燒錢落「阿媽都話正」地鐵廣告，可惜一輪優惠過後，很快又回復平靜。始終，師奶們愛走到街市看實物，選擇性價比最高的產品，年輕家庭買餸通常也去超市或工人代勞。電商買餸要在香港普及，如果連疫情期間也普及不了，或代表所面臨的障礙也不易化解。
不過，京東買佳寶，也不是亂買的。京東早已是錢大媽的股東，錢大媽主打蔬菜和豬肉，佳寶所彌補的，就是凍肉這一環。有了佳寶，整個買餸生態鏈或許已經成形了。事情發展下去，應該就會有其他電商南下攻佔香港買餸市場。美團（3690）的Keeta逼死了袋鼠，打殘了熊貓，美團優選會不會也考慮香港市場？拼多多一件包郵攻港，做到連順豐也決定終止合作，反正廣受歡迎，會不會也順帶加入買餸戰場？如果要參戰，更多的收購相信少不免，家農？新界仔？收購果欄欄檔搞生果直送？甚至早前全線結束實體店的大昌食品，會否也成為爭奪對象？
然而，HKTVmall的滑鐵盧，意味著買餸這市場，利潤空間甚微。內地企業要搶佔市場，總喜愛發起割喉式爭奪戰，巨額補貼、大額促銷，大家鬥燒錢，目標是誰把對手趕出市場後，就可以有定價權，到時再加價，用家也只得無奈接受，但實際上這只是空談。當用家習慣了便宜價錢，就算拿到定價權後去加價，你覺得用家不會反對嗎？除非真的完全沒有替代品吧；而且市場上的對手，大都銀彈充足，鬥個三五七年，不見得就會投降，價格戰持續，實現盈利的一天將遙遙無期。以外賣市場為例，Keeta雖然成功搶了市佔率，但賺錢嗎？就算有，也許亦是微利吧。
買餸市場面對的困境更大，雖然開飯是剛性需求，但除了煮，還可以叫外賣，用家有的是選擇權。至於真的煮飯的家庭，如果是煮家常便飯、「求其」兩餐，買來煮的食材通常只是普通貨色，利潤空間有限，還得承擔送貨費用。如果是假日才玩「煮飯仔」的，可能想買的就是一些高級食材，例如安格斯牛扒，又或海鮮大餐等，又未必是電商可以攻佔到的市場。就算搶佔到市場，利潤有多大？
另一個更重要的，是買餸的體驗感。你到街市買魚，你可以挑一條最生猛的；去肉枱買豬肉，你可以叫豬肉佬切肥些瘦些；去買菜，更可找最新鮮的一檔才出手。如果買餸用上配送，會不會有檔販將賣不出的次貨拿來配送？反正客戶退貨率不高。就算不是立心不良，食品質素和新鮮程度，總會有高有低，配送過程也影響其品質，當實物質素與相片形態有出入，「奄尖」香港人肯定會大叫退貨。利潤有限，風險蠻高，或許只有手上現金夠多的電商巨頭，才會願意嘗試吧。
雖然買餸市場難做，不過京東「來都來了」，不落場去感受一番，似乎對不起自己40億的收購。想當年，內地科網巨頭被輿論指責與菜販爭生意，今天似乎很大機會在香港重演，不過最受傷的，或許不是菜販，而是有經營街市放租的領展（0823），電商逼死菜販，誰還來街市租檔？然而，打工皇帝CEO喊住走，想起年年袋走7,000萬年薪，面對難題又不用解決，「條數唔靚」走前也是炒人而非減自己人工，誰人不會笑到流眼淚？
羅是揚
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