聞風至 - 中電信需求龐大利好未反映 | 鮮股落鑊
中國電信（728）近日宣布與聯想（992）聯手，合作探/I智算等領域，筆者一向認為，中電信是AI概念股中，最穩陣的選擇之一，若再加上聯想的支持，未來有望在AI產業鏈中佔據更高地位。
聯想是中電信的服務器主要供應商之一，在中國電信服
務器（2024至2025年）集中採購項目中，聯想成功入圍多個標包，其中通用型服務器（A系列）標包排名第一、C86服務器（G系列）標包排名第三，共斬獲超過12億元人民幣大單。
在今次宣布合作之前，雙方已在物流網技術上深度合作，合力為重慶保稅港打造成全國首個5G自動駕駛及智慧物流共享平台。今次在AI領域上加上合作無疑是強強聯手，據報道指，雙方將在基礎通信、綜合信息服務、AI智算、國際業務及政企客戶聯合拓展等領域展開系列合作與創新探索。
中電信旗下天翼雲與華為雲、聯通雲合稱「政企雲三劍客」，壟斷了內地政府的政務雲市場，其中天翼雲承載全國60%的智慧城市項目。天翼雲2024年業績表現亮眼，全年收入達1139億元，同比增長17.1%；同期，人工智慧、智算服務等營收年增195.7%。
據Canalys預測，2025年期內，中國內地雲端基礎設施服務市場的成長將進一步加快，預計成長將達到15%。報告指出，在DeepSeek R1的帶動下，企業對大模型的興趣在中國達到了前所未有的高度，AI應用的落地速度和規模超出市場預期。
估值方面，中電信現價相當於歷史市盈率約15倍、收益率4.8厘，估值並未算貴，考慮到內地對AI應用的強大需求已經爆發，兼5G網絡的投資期步入尾聲，未來折舊費用將會逐步減慢，中電信的估值可謂完全未反映這些潛在利好因素。
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