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2025年7月1日 星期二

施永青 am730C觀點 - 施永青 2025年7月1日

施永青 am730C觀點 - 施永青 2025年7月1日


太陽底下真的無新事嗎?
太陽底下真的無新事嗎?
希臘有句諺語叫做「太陽底下無新事」。正是因為過去發生過的事情,往後很可能又會以同樣的形式再次出現;世事才變得有一定的可預測性。只要我們善於吸收教訓及總結經驗,我們就可以預測未來。

在香港亦有不少人持這樣的看法;近日就常聽到有

人以97後樓價的跌幅高達七成,來推論今次樓價亦可能要跌夠七成,才會見底回穩。他們說來頭頭是道,好像很有根據一樣。

不過,持這樣看法的人忘記了希臘還有另一句諺語,叫做「人不能踏進同一條河兩次」。因為,當你再次踏入一條河的時候,原有的河水有一部分已流了出海;而河水亦可能已沖走了河岸的一些泥沙,令河的形狀已出現了一定的變化。

這種說法想指出的是,世事在不斷變化,有些變化雖然十分類似,但其實與以前並非完全一樣。世事無疑常以螺旋式發展,很多以前出現過的事情,後來又會反覆出現。然而,這種螺旋式發展並非完全一模一樣的重複,而每旋轉一個圈,就會轉入更高的層次。所以事物是在不斷發展,不是停留不變的。

樓市的周期性明顯:衰退完會復甦;復甦後會吸引更多的資金流入,所以復甦後樓價會進一步高漲;不過樓價漲得太快就會與用家的購買力脫節,樓市於是進入危機期,隨時有機會泡沫爆破;屆時,樓市又會再次進入衰退期。這種由衰退變復甦,再進入高漲,演變成危機,然後又回到衰退,的確在不斷周而復始,好像太陽底下無新事。不過,每一個周期為時的長短不一樣,變化的幅度亦不一樣,最關鍵是參與的人都不一樣,每個人都有自由意志,他們的每一個決定都帶有不確定性。如是導致市場是測不準的,以為自己對後市的預測不會有錯的人,按海耶克的說法,只是無知的自負罷了。



97樓價回落主要是因為亞洲金融風暴,大量資金從發展中地區流回美國,資產價格焉能不跌!加上當時香港樓市投機過度,價格過高,所以跌勢特別兇猛。不過,近期的情況很不一樣,資金正從美國市場撤走,香港銀行系統資金充裕,利率因而趨跌,物業的投資回報會變得愈來愈吸引。加上辣招趕走了炒家與投資者,令住宅市場失去拋售的力量。再者,97後香港的失業率遠比今天嚴重。因此,今次樓價回落的跌幅很難與97那次睇齊。

有人拿商業樓宇市道的惡劣處境來影射住宅市場,其實兩者的性質很不一樣,不宜直接作比較。寫字樓的空置率高達15%,而商舖的空置率亦有12%,但住宅卻只有4.5%。在這種情況下,住宅樓市的走勢將與商業樓宇完全不一樣。現實是今年整個上半年,樓價的跌幅只有1%左右(無論差餉物業估價署或中原地產的統計數字皆如是),以這麼緩慢的跌勢,樓價不知要跌到何年何日,才能再跌多40%至60%。

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