廖嘉豪：日圓區間上落後重拾升勢；美元開始尋底 廖嘉豪
英鎊兌美元本周連跌五日，受制1.36後拾級而下，並曾一度跌穿1.34，弱勢符合預期。早前提及英國數據面強實弱，第二季投資萎縮，家庭消費低於預期。風險在於英倫銀行因通脹黏性，或經濟數據明顯受累財政緊縮政策之前，而對減息保持謹慎，尤其
本周公布的7月CPI按年升3.8%，高過預期，主要因假期推升住宿價格，而令服務業通脹按年升5%。通脹數據無助英鎊上升，反映市場或同樣擔心高通脹黏性目前對英國或弊大於利，因數據或限制英倫銀行短期操作空間。即使一直強調若美元步入第四季度真的走弱，英鎊兌美元或僅可小幅升值，並繼續受制1.360。英鎊本周亦分別落後歐元及日圓0.4%及0.9%。
美元兌日圓短期將在145至148區間上落，然後重拾跌勢至第四季，並在未來6月個跌穿140。日本第二季GDP數據較預期強勁，商業投資穩健改善，第三季GDP或好過預期，受惠關稅影響可能延遲出現，加上預期個人電腦換機需求因作業系統結束支援而上升，應有助支持整體經濟增長，日本央行保持貨幣政策正常化步伐不變，美日息差續有收窄空間。
另一方面，日圓供需改善或支持日圓後市。日本國債收益率高企或最終吸引日本投資者資金回流，如30年期及20年期日本國債收益率分別續在3%及2.5%的20年高位徘徊，預計將改善日圓潛在供需狀況。外國投資者增加配置日股跡象明顯，流入日本的外國證券投資（inward Foreign Portfolio Investment）規模重新回升至近10萬億日圓，但仍遠低於安倍經濟學早期的近25萬億日圓。外國投資者在第一季度大量沽售日本股票，但在第二季則轉向買入日股，或加速美元轉弱時美元兌日圓的下跌速度。
紐元上周跑輸主流貨幣，受累紐西蘭央行減息至3%及取態偏鴿，紐元兌美元支持或在0.57附近。紐西蘭央行終於承認當地經濟有大量閒置產能，並下調2026年年初的政策利率預測至2.55%，大幅低於之前的2.85%。紐西蘭GDP第二季或將收縮，經濟衰退風險升溫，花旗分析員預期紐西蘭央行將在未來4次議息會議連續減息，每次減息0.25厘，政策利率在2026年初減至2%才見底。澳元兌紐元升穿4月以來的交易區間上限1.10，若調整並回落以1.10以下或為沽紐元買澳元機會。澳元兌紐元下個阻力或在1.1100及1.1180區間。
美元正開始尋底，受累美國就業市場下行風險，推升聯儲局減息預期，美匯指數或下試95.96，潛在跌幅約3%。一直關注的持續申領失業救濟人數繼續上升，截至8月9日當周已升至1.972百萬人，創2021年11月以來新高，波動性較低的4周移動均值由1.948百萬人升至1.955百萬人，反映招聘環境未有改善，失業人士難以重投就業市場，按持續申領失業救濟人數趨勢預測，美國失業率未來數月將向上突破近月的4%至4.2%區間，美國就業市場下行風險或於步入第四季時繼續利淡美元。
花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪
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