廖嘉豪：超級議息周後 匯市有何走向？ 廖嘉豪
超級議息周終於落幕，普遍議息結果皆符合市場預期，展望超級議息周後走勢，美元或重拾跌勢，加元及英鎊則受制追減利息壓力而升幅有限，美元兌日圓在148水平或仍是較吸引的趁低吸納水平。
美國減息0.25厘，符合市場預期，但當鮑威爾表示減息為「風險
管理」後，市場的減息預期隨即降溫。由於鮑威爾只能在風險管理或經濟已走下坡之間二選其一，他選擇減息是風險管理措施也毫不意外，但他隨後澄清，減息效用不是來自單次減息的影響，而是來自如市場預期般的多次減息，反映聯儲局官員今年的基本情景將跟隨市場及點陣圖預測般減息0.75厘，尤其會後聲明和鮑威爾的言論都鴿派地強調勞動力需求減弱。經濟預測摘要中小幅上調核心個人消費支出通脹預測，並調低2026年失業率，但點陣圖中位數則走低至減息0.75厘，凸顯局方取態略鴿。
美國減息配合經濟軟著陸的往績亦不利美元。1995年、1998年、2019年及2024年美國經濟在聯儲局首次減息後軟著陸，美匯指數在該4年首次減息後一直下跌，首次減息後第20個交易日平均跌約1%，跌幅在第45個交易日擴大至近2%。美元回升無改一直提及的尋底預期，或可借美元反彈低吸歐元、日圓及澳元。
加拿大央行亦如預期般減息0.25厘，但整體取態則不如預期般鴿派。政策聲明及行長發言亦未有提及後續減息或利率指引，僅同意加拿大經濟轉弱，尤其加拿大央行仍認為職位流失僅集中在貿易相關行業，有別失業率升至7.1%，以及過去2個月職位收縮近10.6萬個（服務業減少7.9萬個）的就業環境。為應對經濟下行壓力，加拿大央行及市場的減息預期或有轉鴿空間，市場仍預期加拿大利率在約2.22%見底，對比花旗分析員的1.75%預測仍有距離，因此加元升幅或續有限，美元兌加元上周跌至1.3728後回升，或較難跌穿1.3710至1.3720的支持水平，上升阻力或先在1.3820至1.3880；澳元兌加元上周高見0.9231後稍為在0.91整固，或可借機沽加元買澳元。
英倫銀行議息結果細節符合預期，但英鎊兌美元議息後直跌至最低1.3482，預期英鎊上升動力仍較有限，英鎊兌美元或較大機會受制1.36。滯脹前景續困擾英鎊，花旗分析員預期通脹高企令英倫銀行今年內難以減息，但就業市場下行壓力將令英倫銀行下年追減，2026年或需累減1.25厘至2.75%才見底。11月公布的秋季預算或加劇市場對英國財政或經濟前景的憂慮，不利英鎊，歐元兌英鎊或可上試0.8750至0.88區間，升穿後再試0.8975至0.90區間。
日本央行維持利率0.5%不變，但有兩位央行成員贊成加息，同時一致決定沽售日本央行持有的交易所買賣基金及其他資產，整體取態偏鷹。日本政局變化應無阻央行貨幣政策正常化過程。超長期日本國債收益率已升至日本機構投資者偏好的水平，或吸收增加配置日圓債券；日本股市表現仍將鼓勵外國投資者加大投資日股，日圓供需環境改善，有利長遠日圓升值。美元兌日圓短期或在145.5至148窄幅上落，若升穿148則為吸引的買入日圓機會。
花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪
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