陳樂怡：海螺水泥料受惠原材料價格季節性上升 陳樂怡
中美貿易戰局勢多變，預期兩國元首仍有機會於月底會面，事前將會盡量爭取更多談判籌碼。儘管港股暫時市場反應較4月解放日溫和，但北水資金流向反覆，市場風格切換至高息防守股，由此可見投資者未敢掉以輕心。預計恒指續守25,000點關口，相當
於未來12個月預測市盈率12倍水平。投資者除了跟進貿易戰局勢，宜留意未來一周四中全會有關「十五五」規劃框架。
個股推介方面，海螺水泥(00914)上半年收入按年下跌9%，純利按年增長33%，純利增長主要由於平均售價改善，以及煤價下降，帶動毛利率大幅上升。
儘管內房、基建水泥需求仍在尋底，但9月為施工旺季，加上內地加大力度反內捲，企業錯峰力度加強，市場供需關係有望階段性好轉，水泥價格料出現季節性上漲。同時煤價下行趨勢不變，成本壓力紓緩，推動第三季業績改善。估值上，現價對應2025財年預測市盈率12.3倍，處於過去5年高位，預測股息率4厘。目標價27.5元。
信達國際研究部助理經理陳樂怡
(筆者為證監會持牌人，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)
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