香港電訊高息 足以抵銷美國不利因素
香港電訊高息 足以抵銷美國不利因素
香港電訊在美國市場的業務敞口相對較小，只佔整個香港電訊業務的1%。(資料圖片)
香港電訊(6823)是香港領先的電訊服務提供商，主要透過提供固定電話、寬頻、流動通訊及企業解決方案，業務模式以「三合一」為核心，即
將電話、互聯網及電視服務捆綁銷售，透過訂閱費及增值服務帶來穩定收入。這種模式有利於降低客戶流失率，並透過交叉銷售(如寬頻客戶升級流動計劃)提升收入。其中，電訊服務包括本地電話、寬頻及國際數據服務，佔總收入約60% 約208億元。這是核心業務，透過基礎設施帶來穩定現金流。另外，流動通訊業務主要提供5G手機服務及漫遊，佔總收入約25% 約87億元。收入來自月費及設備銷售。至於其他業務則包括付費電視、企業解決方案及忠誠計劃，佔總收入約15% 約52億元。
業務地域方面，香港本地市場佔總收入約85% 約295億元，涵蓋住宅及企業客戶，另外，內地及國際市場則佔總收入約15% 約52億元，主要透過企業解決方案及跨境數據服務。2024年，大陸業務收入達10億元 增長37%。香港電訊主要提供移動服務和固定寬頻，擁有穩固的市場地位。其移動服務通過csl和1010品牌運營，並且在固定寬頻方面，透過PCCW的Netvigator提供服務。2024年，香港市場收入佔比高達81%，顯示出其在本地市場的主導地位。集團的本地數據服務增長顯著，企業收入增長達到11%。
香港電訊的5G技術推廣被視為一個重要的增長催化劑。隨著5G基礎設施的擴展，集團將能夠吸引更多用戶，並提升每用戶平均收入(ARPU)。這不僅能滿足消費者對高速數據的需求，還能為企業提供更全面的數據服務，進一步增強市場競爭力。同時，降低成本的潛力也為集團未來的盈利能力提供支持。隨著利率的下降，公司的財務負擔將減輕，這使得香港電訊能夠通過優化運營和提高效率來提升利潤率，從而加強其市場地位和長期可持續發展能力。
另一方面，穩定的業務需求為香港電訊的增長提供了堅實基礎。市場競爭的減少使得集團能夠穩定其市場份額，並從企業數據服務的增長中獲益。穩定的現金流則進一步保障了公司的財務健康，預測顯示2026年的股息收益率將達到約7.6%，這對於追求穩定回報的投資者來說具吸引力。這些因素共同構成了香港電訊的強大增長潛力，使其在未來的市場環境中保持競爭優勢。
市場預期香港電訊的2025年預計EBITDA將達到141.07億元，2026年為144.14億元，顯示出穩定的增長潛力。2025年的淨利潤預測為54.66億元，並且預期股息將增至0.83元，顯示出穩定的現金流和回報能力。預期2025年整體收入將增長至355.88億元。而上周美國聯邦通信委員會(FCC)計劃限制香港電訊在美國的業務，對集團的影響主要集中在市場擴展和品牌形象方面。儘管香港電訊在美國市場的業務敞口相對較小，只佔整個香港電訊業務的1%，但此舉可能會削弱其進一步擴展的潛力，特別是在企業數據服務領域。不過，由於股價已先行作出回調，令到整體股息率已升返7厘水平，如果投資者是對股息有偏好的話，現水平仍然是很好的切入點。
投資者可以在11元水平買入，預期股價暫時上升空間不會太多，但若果以股息率跌返5.8厘作為預期股價上升而拉低股息率的話，股價有望升上13.5元。至於股價宜守穩在10.75元以上，失守的話宜先行沽出，等股價跌返9.3元才再買入。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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