大師冇點你│如何應對股市泡沫（李聲揚）
大師冇點你│如何應對股市泡沫（李聲揚）
點睇「泡沫」呢樣嘢？我自己就越嚟越擔心。而我唔係啲升少少就驚嘅人。
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甚麼係「泡沫」，都有啲難定義，但至少多數人心目中都有呢回事存在。未必係呢刻，未必係你自己買嘅嘢，但總有啲嘢總有啲位你覺得係「泡沫」。因為再好嘅嘢，都係有個價。正如再好食嘅餐廳，收你幾皮嘢一位，你都覺得搵笨。
可能就係可以由呢個位出發，睇性價比，睇估值。
問題係，升得多唔一定係「泡沫」，估值貴亦唔一定係「泡沫」。蘋果過去十年甚至廿年升咗N倍，冇乜人話係「泡沫」。Nvidia從來都冇平過，但至少過去幾年，都唔似係「泡沫」。
所以關鍵應該係，盈利係咪追得上。如果有啲全無盈利嘅公司，但可以喪炒狂升，就比較似「泡沫」。
但話說回頭，亦都見過有好多冇乜盈利嘅公司大升。Tesla，Netflix 甚至遠古嘅Amazon，都經歷過燒錢蝕錢嘅年代，亦都畀人質疑係「泡沫」。但又正係嗰一段時間，升得最勁。近幾年嘅Palantir亦係咁情況。
我諗個最大分別，係到底公司係咪「最終」有盈利。呢啲公司，雖然最初蝕錢，但最後都變成極之賺錢（Palantir未算「極之」），證明蝕錢時睇好嘅投資者唔係錯，只係早早估到前景，而估啱咗。一路長期蝕錢嘅公司，就真係最後都會不敵地心吸力，例如Beyond Meat。
但如何判斷一間蝕緊錢嘅公司，係咪可以最後變盈利，呢啲就考功力了。不過首先，即使蝕錢都好，最好都係有強勁嘅收入增長。收入都冇得個講字嘅，就真係似泡沫。有收入都未夠，仲要真係睇下商業模式。燒錢上客唔緊要，但係咪真係創造到價值？Netflix Amazon之類，養成咗你習慣，你返唔到轉頭，最後就搵到錢。但Beyond Meat嘅，賣一件蝕一件，就睇唔到前景了。
而家係咪「泡沫」？好難答。永遠都唔會clear cut知道，可能某啲股票係，某啲唔係。所以點自處？其實都係搵啲業務紮實嘅公司。假若AI泡沫爆破，所有公司股價都應該會大跌。但個分別係：真係唔掂嘅公司，高位可以跌八九成，甚至爆煲，永不超生。但有實力嘅公司，可能跌兩三成，然後之後會再創新高。
所以原本我想買幾隻美國二線科技股，最後都作罷，反正已經坐住唔少。我就改為買返指數ETF，甚至買啲落後價值股，舊經濟。當然，擔心泡沫嘅，亦都可以買港股。港股即使升到26000，你頂多話有啲阻力，或者升到差不多，但應該好少人覺得係「泡沫」。
李聲揚
前大行分析員，如今無業遊民，別人恐懼時我貪婪
FB Page︰meatbonetea金融肉骨茶
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