廖嘉豪：美元回落符預期 澳元基調良好 廖嘉豪
美匯指數受制101並連跌4日，減息預期再次升溫，利率期貨對12月減息0.25厘的機率回升至近89%。紐約聯儲銀行總裁威廉斯有關支持在「短期內」減息言論出台後，其他聯儲局官員(如下任聯儲局主席後選人沃勒、理事米蘭及三藩市聯儲總裁戴利)均表
示，支持12月減息，主要因為勞動力市場有惡化風險，符合預期。
過去一直強調美國勞動力市場未有明顯改善，雖暫未有大幅裁員，但招聘意欲低迷，過去與失業率同升同跌的持續申領失業救濟人數續升，不利失業率回落。上周數據亦普遍較弱，11月美國經商會消費者信心指數創7個月以來最大跌幅，當中表示「搵工困難」的消費者比例仍在2022年6月至今的高位17.9%徘徊。ADP公布截至11月8日的四星期內，美國私企每周平均裁員1.35萬人，較前一時期的每周2,500人大增。加上利率變動對經濟的影響需時傳導，但期間美國勞動力需求有加速轉弱風險，或令市場提高12月以後的減息預期，並續利淡美元，美匯指數或仍有3至4%下行空間。
澳元在美元下行期間或仍可佔優，續預期澳元兌美元上試0.67，明年美國減息預期升溫甚至可推升至0.70左右，而0.6420至0.6450區間支持力度較強。澳洲通脹、經濟增長以及央行取態皆利好澳元，上周公布的10月整體及截尾均值CPI(量度核心通脹)按年升幅皆較9月加快，通脹廣泛回升，服務和商品價格升幅均高過預期，尤其住屋相關的通脹是近期通脹上升的主因。住屋通脹升溫亦帶動澳洲的第三季私人住宅建造升4.0%，主要受新住宅項目帶動，繼而提振澳洲GDP增幅。澳洲GDP於第三季或按季升約0.5%，2025年全年GDP增速或由1.8%升至2.0%。澳洲GDP按年增幅在澳洲央行12月議息前或已高過其預測增長水平，不單鞏固當局不再減息的看法，甚至可能開始討論對通脹升溫的影響。
人民幣升值為另一利好澳元因素，人民幣今年已升近3%，美元兌在岸人民幣或在今年底附近跌至7算左右。澳元一直較受中國資產影響，主要因為大宗商品貿易關係緊密(除鐵礦石外，中國亦是澳洲大宗商品出口的主要目的地)。當人民幣由4月9日美國關稅解放日低位至今升近3.6%後，同期澳元兌美元的升近6.1%，升幅冠絕其他商品貨幣。6月中旬以來，人民銀行對人民幣的中間價定價由幾乎每日都比市場預期強，反映當局容許人民幣穩定走高的傾向，亦令投資者更樂意買入人民幣。人民幣升值亦反過來刺激市場對人民幣資產需求，中國外匯儲備從9月的33,386億美元升至10月的33,433億美元，強過市場預期的跌至33,270億美元，主要受惠資金流入中國股市。人行取態轉趨積極，加上外資因估值及人工智能增長能力續加配中國股市，配合中國政府積極推廣人民幣國際化，人民幣平穩升值亦有利澳元回升。
花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪
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