大茶飯│1900億元半新股沽壓 2月後才殺到（青冰）
大茶飯│1900億元半新股沽壓 2月後才殺到（青冰）
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新股回撥新制在8月4日生效，首隻採用新制不作強制回撥的銀諾醫藥（2591.HK）將新股熱潮推上高峰，這三個月以來共有35隻股份招股，只有4隻仍沿用舊制作回撥，滴普科技（1384.HK）是4隻中的異類，仍爆升逾倍，另外的文遠知行(0800.HK)及奧克斯電氣(2580.HK)都在首天穿底，至今不作回撥又首天穿底的新股中有4隻，共通點是已在A股或ADR已上市，所以若將新股倍升浪潮歸功於回撥新制，相信不會有太多人反對。
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年底前 將有1900億元半新股解禁
回撥新制大多只將一成股份作公開發售，另外九成是基石投資者及國際配售，而當中不少股份也有逾四成被基石投資者認購，換言之只要國際配售稍為「齊心」，在貨源少之下較容易令股價錄得較佳表現，青冰更聽聞過某些股份的國際配售同樣有禁售期，但是否跟基石投資者一樣守半年，就無從得知了。
上周彭博有報導提到在年底前，將有1900億元半新股解禁，沽壓肯定是有的，但這1900億元也包括了屬於大股東在上市一年期的解禁股，相對上未必個個大股東都會爭相減持，你看老鋪黃金（6181.HK）即使在最近半年兩度配股，也不是大股東減持，所以當時熱論的大額解禁沽壓，其實並沒有發生，所以彭博說的1900億元是有頗多水份的。不過更大的解禁沽壓，應在2月開始，是新股回撥新制生效後的半年，即是這些股份的基石投資者解禁期。
以往有回撥的情況下，超購多的股份，散戶可獲分派五成的招股股份，所以沽壓在首天已十分龐大，我們亦慣常見到不少半新股要整固幾個月才向上突破。現時沒回撥的話沽壓在上市初期大減，所以很多股份都可以倍升，感覺上似乎將玩法倒轉，初期已爆升，及後有沽壓就慢慢派落嚟。
由銀諾醫藥至中偉新材（2579.HK），粗略計過基石投資者手持五百多億元的貨值，其中紫金國際(2259.HK)已佔231億元了，但相對彭博計出來，包含大股東的解禁股，這些基石投資者的沽貨意願，應遠比大股東高，話曬基石投資者跟新股公司沒太多感情可言，純粹財務投資，半年後仍有錢賺要沽貨，人之常情呢，所以真正的半新股沽壓考驗，將會在2月後陸續殺到。
青冰
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