特海國際全球擴張 市場潛力與風險全面評估
特海國際全球擴張 市場潛力與風險全面評估
特海國際是海底撈的海外業務分拆公司，主要是在中國內地、香港、澳門及台灣以外的國際市場。(資料圖片)
特海國際(9658)是海底撈(6862)的海外業務分拆公司，主要是在中國內地、香港、澳門及台灣以外的
國際市場，經營中式餐飲品牌，以海底撈火鍋為核心。集團透過直營海底撈火鍋餐廳，模式為「品牌授權+自營擴張」，即從海底撈母公司獲取品牌及供應鏈支持後，在海外獨立運營餐廳。收入來源包括堂食銷售外賣訂單及零售調味品。集團強調高每日平均3.9次的翻檯率和優質服務，以吸引中高端消費者，實現規模效應。集團於2025年上半年共經營126家餐廳，而且更擴展外賣業務，更打開全球多個市場，當中以北美的增長最快，帶動2025年第3季度的翻枱率進一步上升至每日平均4次。
集團2025年第3季收入達到2.14億美元，按年增加7.8%，不過,由於員工成本按年上升35.3%，以及匯兌虧損達到3,170萬美元，令到集團的經營溢利下降15.4%至1,260萬美元，另外盈利只有36萬美元。市場預期特海國際2025年的全年收入仍然可以按年上升8.8%至8.46億美元，每股盈利為5.3美仙，按年上升78.6%。以現價計算，相等於34倍的預測市盈率。至於2026年的收入及每股盈利則上升至9.53億美元及8美仙，分別按年上升12.7%及50%。市場現時共有5位分析師對特海國際有進行調研，目標價的中位數為17.20港元，較現價仍然有19%的上升空間。至於以12個財務模型計算的合理價計算，則為18.4港元，較現價更仍有26%的上升空間。
市場看好特海國際的利好因素包括品牌影響力強、門店網絡持續擴張、外賣業務增長迅速、精細化運營策略有效、創新多元化餐飲形態、讓利政策吸引顧客等，其中，讓利政策的持續推進被視為促進顧客滿意度和回頭率的一個重要因素。企業通過優化菜品定價及提升菜品的分量與質量，能夠提高顧客的性價比，從而吸引更多的顧客光臨。這一政策的執行目的在於提升顧客體驗，進而鞏固客戶基礎，促使業務穩步增長。另外，集團多品牌拓展及新品牌的成功孵化被看作是一大亮點。隨著“紅石榴計劃”下的新品牌餐廳不斷落地，公司的市場覆蓋面將進一步擴大，這有助於分散風險並提升整體盈利能力。這些新品牌能夠吸引不同的消費群體，增強公司在市場上的競爭力。
至於數位化和智能化技術的應用預示著經營效率的提升。透過數據分析和高度自動化的管理系統，特海國際能夠優化運營流程，降低成本並改善服務質量。這不僅能提升顧客的體驗，還有助於在激烈的市場競爭中保持領先。隨著技術的持續進步，相信可以為集團帶來可觀的增長潛力。而特海國際在過去5年的平均Beta值為 0.64，系統性風險低於大市，有助吸引市場上對避險有需支的資金。
特海國際股價於去年12月曾升上24.1元的高位後，隨著股價失守20天線，以及9天RSI跌穿70後，股價持續回調，並以一浪低於一浪的走勢形成一長期下跌走勢，股價曾於11月6日跌至13.19元水平，而當時的9天RSI未有失守30水平下，股價作出反彈。更在連續多日反彈下，成功收復20天線外，股價開始形成一底高於一底走勢，股價更成功企穩在20天線之上，9天RSI亦成功升破70。預期股價或已見底下，有望先行作出首個反彈，若果以整個跌浪總跌幅的38.2%作為反彈目標，股價可以上望17.1元。投資者可以在14.5元水平買入，上望技術目標及分析師的目標價17元。只要股價能企穩在11月6日低位13.19元以上，可以繼續持有而毋須作出止蝕。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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