中芯國際長期價值吸引
中芯國際長期價值吸引
技術突破是中芯國際核心競爭力。(資料圖片)
在全球供應鏈重建與內地「積體電路自主可控」政策紅利驅動下，公司憑藉先進製程突破、穩定訂單儲備、持續擴產動能及最新漲價催化，成為兼具戰略價值與成長潛力的核心投資標的。
技術突破是中芯國際核心競爭力
，公司在無EUV設備限制下，實現5奈米級N+3製程量產，華為旗艦晶片麒麟9030採用此過程，標示中國半導體製造邁出關鍵一步。相較於7奈米級N+2工藝，N+3透過多重曝光技術實現世代跨越，14nm FinFET製程持續滿產，先進封裝良率提升至92%，與國際龍頭差距縮窄至5個百分點，為高端訂單承接奠定基礎。
2025年Q3公司產能利用率上升至95.8%，8吋與12吋月產能分別達45萬片與25萬片，Q3單季新增產能折壓8吋晶圓月產能3.15萬片，擴產速度加快。 踏入12月，公司剛向下遊發布漲價通知，聚焦8吋BCD工藝，漲幅約10%。此漲價源自AI伺服器電源晶片需求激增致BCD產能告急、台積電收縮8吋產能引發供給缺口，疊加銅金等原料漲價壓力，且產業廠商同步調價。訂單方面，表現亮眼，華為、小米等龍頭晶片訂單排程至2026年二季度，麒麟晶片封裝訂單佔先進封裝業務20%，此次漲價將推升ASP與毛利率，利好2026年Q1業績表現。
2025年前三季公司營收68.38億美元，年增17.4%，毛利率提升至21.6%，較去年同期增加5.3個百分點，盈利能力穩定修復。分業務來看，成熟製程以55/65nm、40/45nm貢獻65%營收；特色製程佔34%，當中，汽車電子18%為成長最快板塊；先進製程佔1%，業務結構持續優化。隨著產能釋放、高端工藝良率提升及漲價效應落地，公司可望進入「量價齊升」豐收期。
儘管目前公司估值有溢價，但隨著國產替代推進、先進製程迭代與漲價利好消息，長期價值仍具吸引力。股價現已由高位調整3個月，月中見底後，現已逐漸收復多條平均線，可於68元水平買入，目標78元，跌破62元止蝕。
香港股票分析師協會理事 連敬涵
未有此股
投資專欄 - 連敬涵 舊文
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