阿里健康盈利爆發 股價反彈瞄準6.7元
阿里健康盈利爆發 股價反彈瞄準6.7元
阿里健康第二季度業績強勁，主要受自營醫藥銷售及天貓健康平台GMV上升驅動，原研藥及醫療器械貢獻突出。(資料圖片)
阿里健康(241)主要業務為醫藥電商平台，特別是自營和第三方銷售，其中自營業務佔收入的比重
較大，2026年預計自營業務收入將達到約348.4億元人民幣，佔整體收入的比重超過85%。集團的亮點包括與上遊製藥公司建立深度合作，協同推動新產品上市以及數字化服務的發展；此外，該集團在快速商務方面的布局也開始顯現協同優勢。短期內，阿里健康將受惠於用戶需求的增加以及醫療健康市場的結構性變化；中期則在於品牌升級及供應鏈能力增強的同時，長期則取決於政策支持及行業的數字化進程。總體而言，阿里健康未來可望從患者購藥習慣的變化和數字醫療服務的擴展中持續獲利。
內地醫療健康行業目前正處於上升周期，受到政策支持及市場需求日益增強的推動。市場上，原研處方藥及數字醫療服務的需求持續增長。但競爭也日益激烈，各個電商平台以及在線醫療服務提供商相互角逐，對價格及市場份額的壓力增強。整體營運成本方面，企業正積極優化供應鏈及物流效率，以降低成本。報告中提及的履約成本及營銷費用的控制，有助於提升毛利率，從而改善盈利能力。同時，市場化程度的提高使得企業需要在技術及服務上不斷創新，以適應消費者日益多樣化的需求。
市場對阿里健康在2026年度的預測，其收入為352.93億元人民幣，年增長率為15.3%。調整後的淨利潤預計為26.78億元人民幣，顯示出62.1%的增長潛力。報告指出，毛利率持穩在24.4%左右，未來幾年將進一步提升。市場預期阿里健康2026年至2028年的毛利率仍然可以維持在24.4%至23.1%之間，至於淨利率則會由2025年的4.7%逐步上升至2028年的9.1%，顯示出公司在成本控制和營運效率方面的改善，更有助帶動整體的估值得以調高。
阿里健康2025年第二季度業績強勁，總收入約83.5億元人民幣，較去年同期增長17%，主要受自營醫藥銷售及天貓健康平台GMV上升驅動，原研藥及醫療器械貢獻突出。自營業務佔比逾85%，調整後淨利潤達7.2億元人民幣，增長32.1%，淨利率升至8.6%，得益高毛利產品占比提升及營運效率優化。月活躍用戶超3億，會員數增至7,700萬，在現金流穩定，支持數字醫療投資。昨日以5.49元收市，全日上升0.09元或1.66%。集團過去5年的平均Beta值為1.68，系統性風險高於大市。52周最高位曾見7.5元，而最低位則曾見3.09元，以現價5.49元計，阿里健康的股價較50天線低9.21%，不過，現價則較200天線高出2.21%。
至於看好阿里健康並對股價帶來向好的利好催化劑分別是原研處方藥品的需求強勁、數字醫療服務的擴展、快消物流的發展興旺，至於集團與藥企在新產品的合作及產業政策支持等利好因素，均成為有助推動股價見底反彈的主要動力。現時市場上有19位分析師對阿里健康有進行調研覆蓋，而目標價範圍由4元至11元，而中位數則為6.48元，按現價計算仍然有12%的上望空間。阿里健康股價於今年7月4日跌至4.12元水平後見底反彈，並持續上升至最高位7.5元後見頂，股價由頂部回調後跌穿20天線後持續向下，並於昨日跌至最低位見5.36元，剛好返回整個升浪總升幅的61.8%回調目標。而且9天RSI更未有失守過30水平，因此，相信股價有望見底回升。投資者可以在5.45元水平買入，若果按今次的回調幅度，以61.8%的反彈幅度作為上望空間，股價有望升上6.7元水平，只要股價未有失守5.15元，可以繼續持有。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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