EV需求井噴 2027出貨破900GWh的全球龍頭寧德時代
EV需求井噴 2027出貨破900GWh的全球龍頭寧德時代
寧德時代未來3年最重要的增長動力，仍然是電動車滲透率持續高速提升所帶來的動力電池的井噴式需求增長。(資料圖片)
寧德時代(3750)是全球最大的鋰離子電池製造商，專
注於電動車及儲能系統的電池解決方案。公司主要透過研發、生產及銷售高性能電池產品賺錢，其商業模式為B2B，向汽車製造商及能源公司供應電池模組或系統，同時透過垂直整合供應鏈控制成本並降低風險。其產品涵蓋三元鋰和鋰鐵磷電池，廣泛應用於電動車、儲能設備等領域。公司致力於技術研發，並利用強大的供應鏈和生產能力來滿足市場需求。此外，寧德時代持續擴展其在國際市場的份額，特別是在中國和歐洲市場未來的發展空間將會有無限的想像空間。
寧德時代未來3年最重要的增長動力，仍然是電動車滲透率持續高速提升所帶來的動力電池的井噴式需求增長。市場共識預測2025至2027年全球新能源乘用車銷量仍將保持20-25%的年複合增長率，2027年全球新能源車銷量有望突破2,500萬輛大關。其中，中國市場貢獻約1,200萬輛、歐洲約600萬輛、北美約400萬輛。作為全球市佔率穩居37%至39%的龍頭，寧德時代幾乎鎖定了全球一半以上的增量裝機份額，這意味著集團於2025至2027年間動力電池出貨量有望從2024年的約400GWh快速提升至2027年的800至900GWh。
而這一項就足以支撐公司整體收入每年穩定成長15%至20%以上，且因為規模經濟與學習曲線效應，毛利率仍將維持上行趨勢。這是寧德時代當前最核心、最確定、也是份額最大的一個增長引擎，遠比其他因素更具壓倒性優勢。儲能電池業務正加速成為第二成長曲線，受益於全球光伏風電快速併網與電網穩定需求，預計2025至2027年全球儲能裝機年複合增長率為30%至50%，CATL憑藉成本與技術雙重優勢，有望將儲能收入佔比從目前的15%至20%快速提升至30%以上。而同時，新一代技術的量產落地，以及集團在德國、匈牙利、北美工廠陸續投產帶來的海外本地化供應能力，都將進一步鞏固其全球龍頭地位並帶來可觀的溢價與份額擴張；最後，2025年起即將迎來的第一波動力電池退役潮，也將讓電池回收與梯次利用業務開始貢獻顯著利潤。
寧德時代2025年上半年財務表現亮眼，首當其衝的是淨利潤大幅躍升33.02%至305.12億元人民幣，遠超市場預期，這得益於海外銷售加速、歐元匯率升值及許可收入貢獻，充分展現公司盈利能力的強勁韌性與全球化布局的豐碩成果；與此同時，毛利率提升1.57個百分點至25.02%，不僅鞏固了成本控制優勢，更凸顯技術創新如神行超充電池等產品的溢價潛力，為未來高毛利增長注入強大動力；營收穩步擴張7.27%至1,788.86億元人民幣，動力電池及儲能系統出貨量雙雙攀升，海外收入佔比持續上升，預示著公司正穩健邁向全球龍頭的更高峰值。這些亮點不僅反映寧德時代在電動車及儲能市場的領導地位，更為投資者帶來令人振奮的長期價值創造機會。
寧德時代股價於上市後最低曾見過291元後，便持續上升並形成一浪高於一浪走勢，最高曾升上614元水平，雖然市場仍然看好寧德時代的前景，不過，由於逐步接近所謂的上市半年禁售期結束日，市場擔心會有大量的基礎投資者會在市場上套現獲利，令到股價持續受壓，更由高位614元反覆跌穿20天線後，股價於11月24日跌返458.2元，剛好回調了整個升浪總升幅的50%，而且9天RSI更首次跌穿30，進入了超賣區。不過，隨著市場未有見大量基礎投資者沽貨，而且早前在高位開始累積的沽空盤平倉，股價已開始作出反彈，更已升返20天線。而且MACD亦開始出現牛差距，有望見股價回升。投資者可以在490元水平買入，預期股價可以反彈至540元的前橫行阻力位置。只要股價能企穩在458元以上，暫時母須沽出止蝕。
資深證券分析師
注意：本人持有寧德時代的股份權益。
投資專欄 - 彭偉新 舊文
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