廖嘉豪：美元下半年料回升 澳、紐、日圓及人幣可抵禦 廖嘉豪
特朗普表示樂見美元走弱，推動所有主流貨幣勁升近2至3%。日圓升幅最顯著，受惠有報道指紐約聯儲進行日圓匯率檢查，反映美國似支持日本捍衞日圓。日本或需待美元兌日圓升至160才進行幹預，短期內市場對美元信心較低，或可令美元兌日圓下
試200天線約150附近，而155至160或將是美元兌日圓的長期區間頂部。隨著市場日益擔憂日本政府買日圓幹預匯市，預計美元兌日圓亦難以在158以上大幅走高，並較大機會在今年終時下試145附近。
美元短期受累「沽售美元」資金活動，但利淡美元的因素或在第二季開始消退，中期選舉前，特朗普或加速推動更多利好美國經濟增長措施，而聯儲局獨立性憂慮亦終會消退，美匯指數或在第二季末開始回升，並在年終回試100以上。各國經濟基本因素強弱有別，受惠美元走弱的持續時間不一，除日圓外，澳元、紐元及人民幣受惠經濟基本因素及國策，或可抵禦美元回升的影響並保持升勢，但歐元、英鎊、加元及瑞郎屆時的回調壓力或較大。
澳洲去年第四季核心通脹按年升3.4%，略高過市場預期的3.3%，受惠不斷上升的住屋成本，以及服務業通脹高企，符合過去一直強調澳洲經濟強韌，勞動力市場緊張的環境下，貨幣政策或仍相對寬鬆。通脹數據引發市場對澳洲央行2月加息的機率推高至80%，加上市場預期2026年全年共加息約60個基點，令澳洲央行收緊貨幣政策的程度為G10央行中最高，或導致澳元兌美元的交易區間或上移至0.66/0.67至0.70/0.72。近期美元弱勢、貴金屬價格續強，市場偏好風險資產的情緒持續，澳元兌美元或可上試2023年1月高位0.7160，以及0.7200心理關口。
新西蘭通脹升幅同樣高過預期，去年第四季消費者物價指數(CPI)按年升幅加快至3.1%，央行過去累減息3厘最終將利好經濟，但流入新西蘭的淨移民人數偏低，加上新西蘭人持續移居澳洲，意味若新西蘭國內需求回升，企業在招聘上或面臨更大挑戰，或為推升2026年下半年工資鋪路。隔夜指數掉期(OIS)利率預期，新西蘭央行的下一步行動為加息，由於紐元兌美元走勢正跟隨澳元兌美元，紐元兌美元的交易區間或同步上移，或可上試0.60至0.61水平，而下行空間則在0.57/0.58附近有較強支持。
人民幣則保持穩定有序升值，而中國客觀條件或令當局容許人民幣以快於預期的速度升值。過去12個月滾動累計，中國貨物貿易順差已升至1.2萬億美元的紀錄新高，為避免與貿易夥伴關係緊張，加快人民幣升值或可安撫之前批評人民幣估值相對便宜的貿易夥伴的負面情緒。推進人民幣國際化，亦可抵禦由美國政策引致的波動，尤其市場目前對美國財政制度的信譽擔憂程度高漲，或為較理想時機透過加快人民幣升值預期，推動人民幣國際化，吸引資本流入之餘，亦有助推動中國企業持續「走出去」，以實現供應鏈多元化、擴張新市場，並增加居民的海外收入(反過來又成為稅收來源)，同時也將自然地增加對跨境人民幣融資和結算需求。
相反，歐元近期強勢已觸動歐洲央行神經，因歐元過強不利區內目前經濟復甦不均情況。歐洲央行管委及奧地利央行行長Martin Kocher表示，若歐元持續上升並影響通脹預期，歐洲央行或需再次減息，因貿易「不確定性依然很高」。
花旗銀行投資策略及資產配置主管 廖嘉豪
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