前瞻
前瞻
市場最害怕「不可預測性」，這一點美國被迫「落後」，因為遇上一個好戰政府，由關稅戰打到槍炮戰，天天新款，日日奇招。問題是，若由當權者意願主導，宏觀經濟背景被扭曲，夾硬從關稅政策轉向貨幣政策的話，聯儲局角色便不能再發揮作用；相關影響不只在美國上演，甚至可能禍延全球。聯儲局角色被削
弱，在最近一次減息已看到，因為儘管其透過減息引導短期利率下行，市場卻不買帳，長債收益率卻抗議式走上，導致利率曲線趨陡峭(steepening)，美國債市的動盪未來已寫在牆上。
中國經濟的2026前瞻，反過來看是規劃主導，不存在「不可預測性」的問題。今年是中國「十五五」規劃(2026-2030年)開局元年，是經濟結構轉型關鍵窗口；一般相信中國經濟將呈現「穩中向好、向新向優」，預料GDP維持在4.5%至5%之間。主要政策展望將聚焦新質生產力與投資；科技創新方面如培育人工智能(AI)、醫療健康、新能源及半導體等新興產業；基礎建設同樣聚焦智慧電網、數碼轉型系統等。然而，房地產低迷，與通縮表現呈高度相關性，相信續會成為經濟壓力核心因素，唯有寄望以擴張性財政和貨幣政策支持延續結構改革。
觀徼集 - 胡雪姬 舊文
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