鄧聲興：香港金融新政鞏固國際優勢 鄧聲興
最新發表的《財政預算案》，在金融市場發展方面提出多項關鍵舉措，涵蓋將房地產投資信託基金(REIT)納入互聯互通、人民幣交易櫃台納入港股通、優化上市制度以吸引國際企業等範疇。這些政策精準對接市場需求，有望為港股市場注入新動力，進一步鞏固香港作為
國際金融中心的競爭力。
將香港REIT納入互聯互通機制，是本輪預算案的一大亮點。目前，香港REIT市場交投相對淡靜，主要受制於本地市場規模有限及投資者結構單一。納入互聯互通後，內地投資者可通過南向通直接買賣香港REIT，這將為市場帶來可觀的增量資金。
從內地投資者視角看，香港REIT的吸引力在於其穩定的分紅回報。在當前內地低息環境下，銀行存款及債券孳息率持續下行，而香港REIT普遍提供5至7厘的息率，具備顯著的配置價值。再加上REIT的底層資產多為收租物業，現金流相對可預測，符合追求穩健回報的投資者偏好。政策落實後，預計將吸引追求穩定收益的內地機構資金(如保險、養老金)及高淨值個人投資者持續流入，有望顯著提升香港REIT的成交量與估值水平。對於有意捕捉這波行情的投資者而言，現階段趁低吸納具備優質資產組合及穩健派息紀錄的REIT，不失為中長線布局的良機。
將人民幣交易櫃台納入港股通，是繼去年「港幣─人民幣雙櫃台模式」推出後的又一重大突破。此前，內地投資者通過港股通買賣港股，必須經歷「人民幣換港元買入、再換回人民幣」的雙重兌換過程，當中涉及匯率成本與不確定性。新安排實施後，投資者可直接用人民幣報價及結算，徹底消除匯率摩擦成本，交易意願料將顯著提升。
目前約20多隻港股設有人民幣櫃台，多為騰訊控股(00700)、阿里巴巴(09988)、中國平安(02318)等大型藍籌。這些股份成交活躍、流通性強，一旦納入落實，其人民幣櫃台有望吸引更多內地資金直接配置。
從人民幣國際化視角看，香港離岸人民幣資金池規模逾一萬億元，但長期缺乏足夠的投資渠道，將人民幣櫃台股票納入港股通，可有效活化這筆資金，推動離岸人民幣生態圈建設。短期而言，相關股份的人民幣櫃台成交有望顯著放量，甚至出現溢價行情，投資者宜密切關注進展。
優化上市制度吸引外企
預算案提出將在第一季就修訂「同股不同權」企業上市要求、便利海外發行人第二上市、優化首次公開招股(IPO)流程等措施諮詢市場。這一系列改革的核心目標，是提升香港作為國際上市地的吸引力。
去年IPO市場回暖，但上市企業仍以內地公司為主。要成為真正的國際金融中心，香港必須吸引更多國際知名品牌來港上市。正如美國市場之所以能匯聚全球資金，關鍵在於其匯集了全球最頂尖的公司。通過優化上市制度，降低合規成本，香港有望吸引更多東南亞、中東以至歐美的企業來港作第二上市或雙重主要上市。這不僅能豐富市場貨架，更能吸引全球頂尖資金匯聚香江，形成良性循環。對於生物科技及特專科技公司而言，上市門檻的放寬將為它們提供更靈活的融資渠道，有助於鞏固香港作為新經濟公司首選上市地的地位。
綜觀本輪預算案的金融措施，其思路清晰、針對性強：REIT互聯互通旨在引入活水、激活板塊；人民幣櫃台納入港股通旨在優化交易體驗、深化人民幣國際化；上市制度改革則劍指國際化、提升市場質素。3項舉措相輔相成，有望從資金端、交易端、資產端同時發力，為香港資本市場注入新動力。對於投資者而言，政策紅利的釋放往往伴隨著結構性機會，值得密切關注相關領域的進展與投資機遇。
香港股票分析師協會主席 鄧聲興(作者為證監會持牌人士，未持有上述股份)
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