貴金屬波動性可歸因於期權市場
貴金屬波動性可歸因於期權市場
黃金幾天內從高位回落超過16%，升速與跌速都驚為天人，波動性部分由期權市場引致。現時，期權的標的物非常多樣，種類也大幅提高。其中，末日期權的槓桿最高，吸引大量散戶入場，據統計標指期權散戶人數還要比大戶多。
事實上，期權槓桿會增加市
場波動性。續以黃金為例，市跌時，投資者看跌買入認沽期權，造市商就有大量的沽空認沽期權倉位。為了減低方向性風險，造市商需要沽空期貨，令跌勢加劇。同樣道理，市升時，投資者看升買入認購期權，造市商就有大量的沽空認購期權倉位。此時，造市商需要買入期貨對沖上行風險，令升勢延續。這種期權引發的趨勢，行內稱為gamma squeeze，不同資產都有此現象。
期權長倉策略的風險回報比多數都很吸引，因為最大損失是付出的期權金，但盈利卻可以是無限。假如是末日期權的話，買入輕微價外的期權的話，成功入價後槓桿效應極大，「刀仔鋸大樹」。因此，產品需求和種類不斷上升。未來期權市場引發的波動性，也只會有增無減。
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宏語經論 - 錢琛 舊文
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