陳樂怡：港股續受制地緣局勢波動 陳樂怡
美國總統特朗普稱與伊朗進行良好對話，惟其後遭伊朗否認。儘管如此，周一晚油價仍由高位回落，環球股市反彈。不過，地緣政治局勢難料，投資者續抱有戒心，「北水」日出日進，昨日再次趁反彈沽貨。港股上行空間視乎油價能否持續回落，緩解通脹疑慮，帶動美債息、美
元向下，恒生指數短線待企穩於250天線約25,109點。
個股方面，可留意藥明康德(02359)。公司2025年度持續經營業務收入按年增長21.4%至434.21億元(人民幣‧下同)，其中美國客戶收入按年增長34.3%至312.5億元，反映在中美角力的背景下，營運層面保持平穩，客戶拓展順暢。
藥明康德手頭訂單充裕
化學業務中TIDES(寡核苷酸和多肽)表現突出，隨著2024年新增產能逐季度爬坡，去年TIDES業務收入達到113.7億元，按年增長96%。截至去年底，TIDES在手訂單按年增長20.2%。
受惠於公司CRDMO(合同研究、開發與生產)一體化業務模式帶來的臨床後期和商業化項目佔比增加，毛利率大幅改善6.2個百分點至47%，推動經調整純利按年升41.3%至149.57億元。公司手頭訂單充裕，持續經營業務在手訂單按年增長28.8%至580億元。
展望今年，藥明康德預計今年整體收入達到513億至530億元，持續經營業務收入按年增長18至22%，指引優於市場預期。估值上，該股現價對應2026財年預測市盈率17.4倍，低於過去5年平均水平。績優因素有望帶動盈利預測向上，目標價130港元。
信達國際研究部助理經理 陳樂怡(作者為證監會持牌人士，其及其有聯繫者並無擁有上述建議股份發行人之財務權益)
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