鄭勤龍：遯而後革 退藏待時—港股「遠小人不惡而嚴」 鄭勤龍
上周本欄以《天澤履》卦，預示大市「履險如夷，高位整固」。回看過去一周，恒指於8月5日開報25,890點，當日高見25,973點後現回吐，翌日低見25,389點後反彈，昨日(11日)最高曾見26,060點，全日下跌了284點，
收報25,652點。全周呈現「先升後回、高位反覆」的格局，高低波幅逾600點，過程中的實踐前行與高位壓力，恰好印證了《履》卦「素履往無咎」的務實，以及「履虎尾」的警覺——恒指在26,000點關口前屢次受阻回落，反映高位獲利壓力與地緣風險(霍爾木茲海峽掃雷、油價大漲5%)共同壓制市場情緒。
展望未來一周(8月12日至8月18日)，筆者再起一卦，得《天山遯》變《澤火革》。
《遯》卦，上乾天、下艮山，卦象為「天山相連」，山高於天(古時視山為崇高)，但山終究在天之下，象徵「退避」、「隱退」與「適時而退」。卦辭曰：「遯，亨，小利貞。」意指退避之道亨通，但利於小事，利於堅守正道。這正映射當前市場的核心矛盾——恒指在26,000點屢次受阻，短期技術指標出現超買，獲利盤壓力積累；與此同時，伊朗「聖城旅」指揮官到訪巴格達，美伊局勢暗流湧動；特朗普宣稱「已對整個霍爾木茲海峽進行掃雷」，國際油價大漲5%；日本央行或在9月加息，全球貨幣政策收緊預期升溫。市場如同《遯》卦所示，需要「適時而退」——在高位壓力未消化之前，不宜強行突破，應退一步以蓄勢。
然而，此卦變為《澤火革》。上兌澤、下離火，卦象為「澤中有火」，澤水與火交戰，水能滅火，火能蒸水，革新與變革正在發生，象徵「變革」、「革命」與「除舊布新」。卦辭曰：「革，己日乃孚，元亨利貞，悔亡。」意指變革之道，在己日(適當的時機)才能取得誠信，大吉亨通，利於堅守正道，悔恨消失。這預示在經歷「遯」的退避與蓄勢之後，市場可能迎來「革」的變革——退是為了更好地進，調整是為了更健康地前行。
■遯卦：天山相連退避蓄勢待時機
《遯》卦初爻爻辭說：「遯尾，厲，勿用有攸往。」意指退避時落在最後，有危險，不宜有所前往。這為未來一周的市場定下基調：
·市場的「遯」——高位受阻後的退守：恒指在26,000點屢次受阻，收報25,652點，短期技術指標超買，獲利盤壓力積累。如同「遯尾」——在市場高位時未能及時減倉(落在最後)，可能面臨回調風險(厲)，不宜再強行追高(勿用有攸往)。這正是《遯》卦的核心智慧：在恰當的時機退一步，反而能為下一步的前進蓄力。
·地緣風險的「遯」——霍爾木茲海峽的緊張與緩和：特朗普宣稱「已對整個霍爾木茲海峽進行掃雷」，國際油價大漲5%(紐約原油收82.13美元，漲5.05%)。與此同時，伊朗「聖城旅」指揮官到訪巴格達，與伊拉克多方會晤，涉及國家武器管控等議題。美以敍達成諒解，敍利亞核材料將被移除。地緣風險如同《遯》卦所示——表面緊張(遯之「厲」)，但實則各方都在「退」一步尋求外交解決方案(遯之「亨」)。
·政策面的「遯」——全球貨幣政策收緊：日本央行可能在9月加息以應對通脹風險(部分委員已表示「應加快加息步伐」)；南韓央行高級副行長表示「將會有額外的加息」；澳洲聯儲雖接近緊縮周期終點，但仍保留進一步加息的可能性。全球貨幣政策收緊趨勢持續，如同「遯」——資金成本上升，市場需要「退守」高質量資產。
·企業的「遯」與「革」——創新藥與半導體的兩極：港股創新藥板塊延續強勢(再鼎醫藥漲超5%，藥明康德漲超2%)，而存儲晶片概念雖回暖(瀾起科技漲近5%)但全球平板電腦出貨量下滑10%，反映消費電子需求疲弱。這是「遯」——資金從成長預期過高的板塊(如消費電子)退守，轉向確定性更高的創新藥和AI相關標的。
■革卦：澤中有火變革在即需誠信
《遯》卦變為《革》卦，是從「退避蓄勢」到「變革創新」的轉折。《革》卦《彖傳》曰：「革，水火相息，二女同居，其志不相得，曰革。己日乃孚，革而信之。」意指革是水火相互消長，如同兩個女子同居一室，志向不合，需要變革。在己日才能取得誠信，變革後要讓大家信任。
套用於港股，這意味著：
1.「己日乃孚」——等待適當的變革時機：市場的變革(向上突破或風格轉換)需要等待適當的時機。當前恒指在25,600點附近整固，成交額尚可(半日成交1,158億港元)，但尚未出現明確的突破信號。這告訴我們：不要強行推動變革，而要「己日乃孚」——等待時機成熟、市場共識形成時再行動。
2.「水火相息」——板塊輪動的博弈：當前市場如同「水火相息」——創新藥(火)與石油(水)、半導體(火)與消費電子(水)之間存在資金博弈。最終誰能勝出，取決於基本面和政策面的變化。半導體方面，SK海力士推進EUV工藝引入新材料PSM，伯恩斯坦上調台積電目標價至3,300元新台幣，CPU或成新驅動力；但消費電子需求疲弱，平板電腦出貨量下滑10%，形成「水火交戰」的局面。
3.「革而信之」——變革後的信任建立：變革能否成功，取決於能否建立信任。騰訊WorkBuddy升級多端同步能力，智譜ZCode全面升級並重置GLMCodingPlan額度(全員額度回滿)，阿里雲Qwen-Image-3.0上線——這些都是AI企業以實際行動建立用戶信任的「革」。市場信任這些企業的產品和服務，就會給予相應的估值溢價。
4.「利貞，悔亡」——堅守正道的變革：變革的過程中，堅守正道(基本面、價值投資)則利，悔恨會消失。在市場調整期，不應追逐短期的概念炒作，而應聚焦於業績確定性高、政策支持明確的方向。
■操作啟示：遯以守正革以創新
面對「遯而後革」的格局，投資者應記取卦中智慧：
·遯尾，厲，勿用有攸往(《遯》卦初爻)：在高位受阻時，不宜再強行追高。應控制倉位，保留現金，等待更好的入場時機。
·執之用黃牛之革，莫之勝說(《遯》卦二爻)：用黃牛皮製的繩索綑綁，沒有人能解開。這告訴我們：要堅定自己的核心持倉(如同用黃牛革綑綁)，不被短期的市場波動所動搖，特別是在AI、創新藥等確定性較高的方向。
·好遯，君子吉，小人否(《遯》卦四爻)：合宜地退避，君子吉祥，小人不吉。在市場調整中，善於「退」的投資者(控制風險、保護本金)最終吉祥，而被貪婪驅使不願退的人則可能遭遇損失。
·己日乃孚，革而信之(《革》卦卦辭)：在適當的時機變革，才能取得誠信。當市場出現明確的轉折信號時(如恒指放量突破26,000點並站穩)，應果斷行動，把握變革機遇。
·革言三就，有孚(《革》卦三爻)：變革的主張要多次討論，才能取得信任。這告訴我們：在調整投資策略時，不要急於求成，要反覆確認信號(「三就」)，確保決策的可靠性。
■總結與節奏展望
綜合卦象與最新局勢，未來一周(8月12日至8月18日)恒指走勢或呈現「先遯後革，退而後進」的格局：
·短期內(周三、四)：受《遯》卦「退避蓄勢」的能量影響，市場將繼續消化恒指在26,000點受阻的壓力、國際油價大漲(紐約原油漲5.05%至82.13美元)、日本央行加息預期升溫等消息。大市可能在25,300至26,000點之間反覆波動，考驗25,500點的支持力度。地緣風險(霍爾木茲海峽掃雷、美伊局勢暗流)可能繼續壓制市場情緒，但創新藥、AI等政策利好板塊可能提供結構性機會。
·下半周(周五至下周二)：隨著《革》卦「變革創新」的能量主導，市場焦點將轉向變革與突破的契機。若以下信號出現：①恒指在25,500點附近獲得有效支持且成交放大；②全球半導體/科技股情緒回暖；③地緣風險未顯著惡化，則大市有望在整固後再次嘗試向上突破26,000點關口。變革的方向可能集中在AI應用(智譜ZCode升級、騰訊WorkBuddy多端同步)、創新藥、以及受惠於製造業創新中心的半導體板塊。
·關鍵觀察點：
1.美伊局勢與霍爾木茲海峽：特朗普宣稱「掃雷」後，美方會否有進一步軍事行動？伊朗「聖城旅」指揮官訪伊拉克的後續發展？油價走勢對全球通脹預期的影響。
2.日本央行加息信號：9月會議加息概率變化，以及對全球流動性和日圓套息交易的影響。
3.恒指26,000點關口：能否在蓄勢後再次有效突破？成交額能否配合？
4.AI應用落地進展：智譜ZCode、騰訊WorkBuddy、阿里雲Qwen-Image-3.0的市場反饋和用戶增長。
5.全球半導體景氣度：台積電目標價上調(伯恩斯坦至3300元新台幣)、SK海力士EUV工藝進展，與平板電腦出貨量下滑10%之間的矛盾如何演繹。
■結語：遯以守正，革以創新
《遯》卦告訴我們，退避不是逃避，而是為了更好地前進。《象傳》說：「天下有山，遯。君子以遠小人，不惡而嚴。」君子看到天下有山，會疏遠小人，不表現厭惡但保持威嚴。在投資中，這代表要「遠小人」——避開那些過度擁擠、概念炒作、基本面不紮實的標的；「不惡而嚴」——對市場的短期波動不表現過度情緒，但保持嚴格的操作紀律。
而《革》卦的終極智慧，在於「順天應人」。《象傳》說：「澤中有火，革。君子以治歷明時。」君子看到澤中有火，會制定曆法、明辨時令。這啟示我們：變革要順應天時(市場大勢)和人事(基本面和政策)，在恰當的時機(如市場調整結束、政策利好兌現時)採取行動。
當前市場，正如《遯》卦描繪的「天下有山」——恒指在26,000點受阻，高位壓力如山般阻礙前行；霍爾木茲海峽衝突、全球貨幣政策收緊，如同層層疊加的障礙。然而，《革》卦的「澤中有火」告訴我們：變革正在醞釀——AI應用加速落地(智譜、騰訊、阿里雲齊發力)、創新藥持續走強、半導體技術突破(SK海力士EUV、台積電CPU驅動)。退一步，是為了更好地看清方向；調整，是為了更健康地前行。
《遯》卦上爻說：「肥遯，無不利。」退避得恰到好處，無所不利。這正是給投資者的提示：在市場高位整固、方向未明之際，適時退守(控制倉位、保留現金)，是為了在「革」的變革來臨時，有足夠的彈藥把握機會。
此刻，遯以守正，在高位壓力中保持紀律；革以創新，在變革機遇中果斷把握。能在「天山相連」時適時退守、在「澤中有火」時順應變革者，方能在遯極而革之際，迎來真正的「元亨利貞」。
玄學金融家 鄭勤龍(以上分析僅供參考，投資涉及風險，需審慎行事。)
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