【天下第一倉】高山行：毫無懸念
天下第一倉
日期：2026-08-14
更新時間：10:41:26
聯想系大爆發，聯想控股（3396.HK)突破高位後依然吸引，預期PE降到12倍，基金換入不斷，強勢完全冇懸念。
聯想系核心投資邏輯在於「AI驅動的核心資產聯想集團 + 投資組合復甦」雙
輪共振。3396去年業績已由低基數顯著修復，淨利潤升至約10.6億元，同比大幅改善；2026年中期盈喜進一步顯示盈利加速，預期上半年淨利潤不少於20億元，較去年同期增長至少186%，反映盈利已由「恢復性增長」進一步轉向「加速擴張」，折合市盈率只是12倍！
增長主要由三大因素驅動，集團AI相關業務高速增長帶動核心資產貢獻提升、產業運營板塊盈利能力持續改善，及資本市場回暖推動投資板塊由虧損收窄轉向顯著修復。
短期催化劑包括AI收入持續上修及資本市場回暖帶動投資收益改善。中長期而言，若AI產業周期延續並推動核心資產估值提升，同時投資組合實現持續退出與重估，有望逐步收窄控股折讓並完成估值重評，續創新高，低PE下，中期上望30元無太難度。
高山行
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