【天下第一倉】高山行：規模漸顯
天下第一倉
日期：2026-09-21
更新時間：11:56:30
邁富時（2556.HK）上半年業績強勁，收入及盈利高速增長，AI應用成為最主要增長引擎，客戶數量、客戶單價及經營現金流同步改善，正由過往重投入階段逐步進入盈利兌現期，最大亮點是AI業務
收入倍增及規模效應開始浮現。
集團為中國最大的 SaaS 行銷及銷售 AI 解答方案提供商（旗下的 T-Cloud AI 平台等產品被稱為「中國版 Salesforce」）。
新鮮熱辣剛以每股 50.85 元 配售約 983.28 萬股認購股份，預計淨籌集資金約 4.997 億元，資金將專門用於擴建及優化「全棧 Token 工廠」與研發 AI 應用，現價56.55元，仍然尅制。
上半年收入19.60億元人民幣，同比增長111.2%；股東應佔盈利約2.06億元，大增約4.5倍，每股盈利0.80元，不派中期息。經調整淨利潤約2.13億元，同比增長150.9%。經營現金流錄得約5億元淨流入，顯示盈利質素及資金狀況均有改善。
AI應用業務是核心動力，上半年收入約11.28億元，同比增長123.7%，佔總收入近58%；精準營銷服務收入約8.32億元，亦增長96.3%。期內客戶數增加25.9%，每名用戶平均月收入上升80%，意味公司不但成功增加客戶，客戶消費額亦明顯提高。銷售及管理費用率下降，反映收入快速擴張後產生規模效益；另一方面，公司繼續增加AI研發投入，為未來產品升級作準備。
管理層正將公司由AI應用平台進一步定位為「全棧Token工廠」，發展AI-Agentforce、KnowForce AI及GenAI OS等產品，推動企業利用AI智能體處理營銷及營運工作，並探索訂閱、使用量及效果等不同收費模式。2026年進入AI技術價值規模化釋放階段，並計劃拓展更多應用場景及海外市場。
展望未來，AI收入增長、經營現金流持續向好，步入盈利增長期，股價自是水漲船高。
高山行
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