不論是否加息 今年按息仍處3厘多水平
不論是否加息 今年按息仍處3厘多水平
當通脹勢頭回穩，明年後美息上升滯後影響延至經濟及消費層面，料美息仍需回落至3厘多中性水平。(資料圖片)
美國聯儲局於9月議息會議後公佈將聯邦基金利率上調至3.75厘至4厘，是超過三年以來首次加息，本港銀行同
日宣布維持最優惠利率(P)不變，為市場帶來利好消息。面對美息掉頭向上，市場難免對息率發展產生疑慮，但相信美國並非要重啟新一輪加息周期。
美國通脹率仍存在黏性，而油價急升進一步令通脹風險增加，加上美國最近就業市場表現強勁，造就市場有承受加息能力，聯儲局遂有空間適時加息以控制通脹。相信是次美國加息屬於因應通脹風險及經濟數據而作出之防禦性調整。根據點陣圖及市場預期，今年底前美息或有機會再上調一次0.25%，即今年合共加息半厘後見頂，於明年維持息率以觀察通脹率是否可朝目標水平回落。換言之，預期美息加幅有限，屬策略性應對通脹風險的貨幣政策，當通脹勢頭回穩，明年後美息上升滯後影響延至經濟及消費層面，料美息仍需回落至3厘多中性水平。
港息走向雖跟隨美息，但卻沒需要完全同步，視乎銀行綜合資金成本、美息變化傳導至港元拆息的步伐、美息走勢預期及本地市場狀況等。今年市場H按息持續於以P按計算之封頂水平，意味若P不變，息率上升的風險由銀行承擔，而是次美國公佈加息後，本港銀行按兵不動維持息率不變，充分展現香港銀行體系在資金流動性及息率調整上的極高韌性，亦反映銀行對後市抱持正面取態。
那麼，是次港銀不跟加息，市場H按息維持於3.25厘水平；而按照目前預測，美國很可能再加息0.25厘便見頂，即使本港銀行在資金成本進一步上升的壓力下，選擇在下一次美國加息後上調最優惠利率(P)，加幅或僅介乎0.125厘至0.25厘。換句話說，加息與否或許不是重點，若然加息，加幅多少才是重點；即使加息暫料加幅輕微，預期今年市場按息料仍處於3厘多的水平。
說樓解按 - 王美鳳 舊文
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