09/09/2026 09:05
《運籌帷幄－梁業豪》內銀股屬於中長線投資者的好選擇
《運籌帷幄》現時本欄短線、中線與長線的證券投資組合實際持貨量分別為0%、37.5%和42.5%，局勢則分別屬於顯著向淡、偏好和向淡。近期多隻內地銀行股於創出歷史新高後，呈現急劇回吐，本欄認為主要乃受
短期獲利沽盤湧現、政策性注資疑慮與估值技術性修正三個因素所影響。內銀股早前因高股息和中期派息政策落實，備受資金追捧。然而，於理想的中期業績公布後、利好消息已盡出，短線資金選擇趁好消息沽貨套利，終於觸發了沽售潮。此外，市場傳出中央計劃向大型國有銀行注入資本，以加強抗風險能力；但市場憂慮發行新股或配售特別國債會對現有股東權益產生攤薄效應，打擊短期投資情緒。
市場對人民銀行繼續引導地方債下行和存量房貸利率下調的預期不變，銀行淨息差持續受壓，加上房地產與地方債風險尚未完全消化，限制了盈利預期空間。從投資角度來看，儘管短期出現了技術性回吐，內銀股中長期的下行空間相對有限，料會個別發展，反覆上落居多。於美國聯儲局的減息周期下，內銀股高達6%至8%的股息率仍具極高的防守價值，加上跟中央政府相關的資金入市穩定股價的意願，長線資產配置需求依然強勁，雖則盈利增長放緩將抑制股價單邊爆升的能力。總括而言，內銀股現為中長線投資者於其組合內可包括的股票類別，但應只選擇呈現相對強勢者。《經濟通及交易通首席顧問 梁業豪》（網站：www.BennyLeung.com）
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