12/10/2026 14:42
《師傅教路－黃瑋傑》國恩科技布局AI算力全產業鏈，打造第二核心增長極
《師傅教路》國恩科技(02768)主要從事研發、生產及銷售化工新材料，已發展成為擁有綠色石化新材料、有機高分子改性、有機高分子複合、可降解、光顯、運動健康材料，以及新能源汽車輕
量化結構部品等化工新材料縱向一體化產業集群。同時，控股膠原領域上市公司東寶生物(深:300239)通過明膠、藥典二部明膠、膠原蛋白、空心膠囊、雙蛋白膳食纖維、美妝產品等在「醫、美、健、食」的廣泛應用，深入布局生物醫療、健康產業細分領域。
*積極布局改性材料上遊產業鏈，利用規模效應取得成本優勢*
在化工新材料領域，公司通過戰略投資國恩化學（東明）「20萬噸╱年苯乙烯聯產8萬噸╱年環氧丙烷」項目、國恩一塑「年產100萬噸聚苯乙烯(PS)項目」、香港石化「年產25萬噸高性能聚苯乙烯(PS)項目」、日照國恩「年產12萬噸可發性聚苯乙烯(EPS)項目」、江蘇國恒「年產20萬噸聚丙烯(PP)項目」等一系列延鏈項目，積極布局改性材料上遊產業鏈，利用規模效應取得成本優勢，強化公司核心競爭力。聚苯乙烯(PS)是指由苯乙烯單體經自由基加聚反應合成的聚合物，可廣泛應用於家電、消費電子、醫療器具、日用品、文具、玩具、包裝容器、建築材料等眾多領域，因其用量和應用範圍較為廣泛，被列為五大通用塑料之一。可發性聚苯乙烯(EPS)是以苯乙烯為主要原料，經懸浮聚合併加入發泡劑製得的可發性珠粒狀樹脂，經加熱預發、熟化、成型等工藝，可製成具有微細閉孔結構的輕質泡沫材料。它具有質輕、隔熱保溫、緩衝吸震、吸水率低、易成型加工等特點，廣泛應用於保溫節能材料、冷鏈包裝、建築保溫、緩衝防護、一次性緩衝包裝等領域，是化工新材料中重要的泡沫塑料與綠色節能材料。聚丙烯(PP)是密度最輕的改性材料原料，具備易加工、抗衝擊強度、抗撓曲性、電絕緣性好、無毒及耐高溫等優點，在家電、汽車、電子、包裝、建材家具及醫療器械等領域具有廣泛的應用。
在有機高分子改性材料領域，公司依託有機高分子改性材料的配方創新和工藝優化，逐步達成「通用材料改性化、改性材料高性能化、高性能材料低成本化」的發展模式，產品主要涵蓋家電及汽車改性材料、新能源行業材料、可降解材料、光顯材料、運動健康材料等。有機高分子複合材料領域，公司主要研發以多種樹脂為基體，複合礦物纖維、碳纖維，打造低密度、高強度、輕量化、高品質外觀的複合材料，廣泛應用於汽車、新能源、家電、輕工、機械、水利、交通和航天航空等領域。
*上半年淨利潤增89.33%，可於43元買入*
於截至2026年6月30日止上半年度，公司實現營業收入115.14億元人民幣，較上年同期增長18.05%；歸屬於上市公司股東淨利潤為6.55億元人民幣，增長89.33%。成長新引擎方面，公司於2026年7月設立控股子公司國恩九尺科技，全面布局AI算力全產業鏈，路徑涵蓋高端算力硬件技術服務、智算中心建設運營、綠電算電協同及Token工廠等，目標打造第二核心增長極。同時推進PEEK等高端特種材料、AI機器人（靈巧手、傳感器、家庭機器人等）及新材料在新能源、低空等場景的應用。建議買入價43元，目標48元，止蝕位41元。《輝立證券董事 黃瑋傑》(筆者沒有持有上述股票)
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