鄧聲興：領展房產基金可中線持有 阻力位44元 鄧聲興
領展房產基金(000823)近期受「房托通」納入互聯互通預期刺激而向好，周一(26日)盤中一度漲約3.63%至39.4元，成交額放大至4.62億元，屬低位橫盤後的事件驅動放量上攻。
領展作為亞洲最大上市REIT之一，核心價值在於
香港民生零售及停車場現金流底盤，配合非核心資產出售與單位回購的資本循環策略，為高息防守型資產注入估值修復彈性。
基本面方面，2026財年收入139.38億元，物業收入淨額102.30億元，全年每基金單位分派253.61仙，分派比率約90%，每單位資產淨值57.75元，淨負債比率23.9%，平均借貸成本3.4%，約六成融資已固定或對沖，財務穩健。
期內香港零售出租率維持97.8%，惟續租租金調整率為負8.2%，內地零售更負14.3%，反映租金重訂壓力仍在；新加坡及澳洲續租租金分別正增長12.3%及16.5%，成為對沖。集團年內先後出售新加坡Thomson Plaza及悉尼100 Market Street五成權益，套現用於回購，首日回購157萬個單位，均價37.816元，回購直接增厚每單位分派及資產淨值。
行業層面，香港8月零售銷售同比升6%，連續17個月正增長，租金下滑斜率放緩；若房托通於明年上半年落地，領展作為流動性最高的港股REIT將最為受益，建議投資者中線持有。股份阻力位44元，支持位36元。
香港股票分析師協會主席鄧聲興
(筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份)
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