08/10/2026 11:16
《港股偉論－黃偉豪》業務維持穩健增長，豐盛生活現價估值吸引
《港股偉論》豐盛生活服務(00331)作為港股綜合城市生活服務龍頭，業務覆蓋物業管理、機電工程、配套生活服務等多元板塊，依託穩定的政企客戶資源構築核心壁壘。公司於2026年9月公布截至6月30
日的2025/26財年全年業績，在本地經濟復甦節奏放緩、行業競爭加劇的大環境下，整體業績保持穩健韌性，疊加新訂單儲備創新高、業務結構持續優化，展現出較強的抗周期能力，繼續凸顯中長期投資價值。
從最新全年業績表現來看，公司整體營收及利潤小幅承壓，但盈利質量保持穩定，盡顯行業龍頭韌性。財報數據顯示，本財年公司實現總收入79.34億元，同比微降2.8%；毛利10.39億元，同比小幅下滑1.4%，毛利率維持穩健水平，並未出現行業常見的大幅縮水情況。股東應佔溢利4.18億元，同比回落7.7%，利潤小幅下滑主要源於市場環境承壓、人力成本剛性上漲及部分項目結算周期延後等外部因素，並非核心經營能力惡化。
縱觀全年經營節奏，公司並未被動收縮業務，反而堅守穩健經營策略，嚴控成本支出，優化項目盈利結構，抵銷了部分行業下行壓力。相較於中小服務商低價搶單、盈利大幅虧損的困境，豐盛生活服務依託規模化運營優勢和成熟的管理體系，實現全年持續盈利，現金流保持平穩，資產負債結構健康，充分印證其基本盤的穩固性，在港股物業及綜合服務板塊中基本面相對優質。
業務動態層面，公司最大亮點在於新訂單儲備大幅增長，為未來業績增長築牢基本盤。儘管全年營收小幅下滑，但公司機電工程、物業管理核心板塊拓單能力亮眼，全年新增訂單規模創下階段性新高，僅核心機電業務在手訂單便達到34.63億元，充足的未結算訂單將在未來1-2個財年逐步落地確認收入，形成明確的業績支撐。
同時，公司持續優化業務布局，堅持「高毛利、穩現金流」的發展思路，主動剝離低毛利、高墊資的低效項目，重點深耕港澳政府工程、高端商業物業、住宅配套服務等優質賽道。港澳本地作為公司基本盤，政企合作資源深厚，機電工程、設施運維業務具備極高的行業壁壘，競爭對手稀缺，能夠持續貢獻穩定現金流；內地業務則聚焦核心城市優質項目，摒棄盲目擴張模式，以精細化運營提升單項目盈利能力，有效改善整體業務利潤率。此外，公司持續推進數字化管理升級，通過智能化運維、精細化成本管控，降低人力及運營成本，進一步提升經營效率。
展望未來，豐盛生活服務具備明確的邊際改善邏輯，成長與穩健屬性兼備。短期來看，充足的在手訂單將持續釋放業績，穩住公司營收基本盤，隨著下半年港澳本地經濟穩步復甦、各類基建及市政運維項目落地，公司核心機電與物業服務業務有望迎來結算高峰，帶動營收、利潤重回增長軌道。
中長期維度，公司的核心競爭優勢持續強化。一方面，港澳本地城市更新、市政設施運維、商業物業保值運維需求長期存在，公司作為區域龍頭，深度綁定本地政企資源，稀缺性優勢難以替代，能夠持續享受存量運維市場的穩定紅利；另一方面，行業中小機構加速出清，市場份額逐步向頭部集中，公司憑借品牌、資金、技術優勢，有望持續收割優質市場份額，打開增長空間。
整體而言，豐盛生活服務當前呈現「短期業績築底、中長期穩步修復」的格局。公司雖然本財年業績小幅承壓，但屬於行業環境導致的階段性調整，核心拓單能力、現金流、市場壁壘均未受損，充足的訂單儲備為後續業績回暖提供堅實保障。作為港股稀缺的港澳綜合生活服務龍頭，公司經營穩健、防禦性較強，隨著行業格局優化及訂單持續落地，未來業績修復確定性較高，具備長期配置價值。以現價市盈率及股息率分別約不足5.9倍及逾6.8厘，估值實屬吸引，投資者不妨多加留意。《胤源世創家族辦公室（香港）第一副總裁 黃偉豪》（本欄逢周四刊出）
*筆者為證監會持牌人士，並無持有上述股份。
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