新秀麗(1910)走出低谷 還看銷售回升表現
新秀麗(1910)走出低谷 還看銷售回升表現
旅遊需求逐步改善，是否代表行李箱生意已經回暖？對新秀麗（1910）而言，關鍵不只是旅客有多少，更在於消費者是否願意換新行李箱，以及零售商何時重新入貨。綜合市場近期看法，集團最困難的階段或已
過去，但要令股價持續回升，仍須靠業績證明。
多品牌布局，不只靠旅行箱
新秀麗主要設計及銷售行李箱、背囊與各類袋款，旗下包括Samsonite、Tumi及American Tourister，分別覆蓋主流、高端及較大眾化的客群。產品透過百貨店、零售商、自營店及網上渠道出售，業務遍及北美、亞洲、歐洲及拉丁美洲。按市場引用的2024年資料，集團佔全球行李箱市場約19%，規模及品牌知名度是主要優勢。多品牌布局亦讓集團較容易配合不同消費能力，不必單靠某一價格級別支撐生意。
旅遊改善，不等於消費同步增加
行業長遠受惠於旅遊活動增長，但行李箱不是每次出遊都需要購買的產品。即使旅客增加，消費者也可能沿用舊箱，或選擇較便宜的款式。經濟放緩、關稅及地區衝突，都可能影響購買意欲。
市場指出，2026年第三季航空客運需求的跌幅較第二季收窄，對行業有利。不過，零售商此前入貨審慎，旅遊改善能否轉化為集團收入，還要看補貨步伐。
新秀麗的全球採購及分銷網絡，有助控制成本和推廣新品牌；挑戰則來自平價產品、網上新興品牌，以及爭奪年輕客群的時尚袋款。品牌夠響亮，並不代表可以忽略產品設計及價格競爭。
去年收入回落，盈利壓力更明顯
根據集團公布的2025年全年業績，收入約34.98億美元，按年下跌2.5%；撇除匯率影響，跌幅為2.6%。經調整純利約2.93億美元，按年減少20.7%，反映盈利下跌較收入明顯。
主要原因是消費信心偏弱，傳統零售客戶亦減少入貨。雖然全年毛利率仍接近六成，但店舖、員工等開支不會隨收入同步減少，令盈利受壓。較正面的訊號是，去年第四季收入已回復增長，顯示需求並非全面轉弱。
三個亮點：補貨、瘦身、新品牌
首先是美國零售商補貨。管理層表示，零售商向消費者售出的貨量，此前高於向集團購入的貨量。這種情況不能長期維持，若第四季節日需求穩定，補貨有望帶動銷售。市場預期，第三季撇除匯率影響的收入跌幅會收窄至約0.5%至0.9%，第四季原有業務則有望輕微增長。
其次是精簡產品。Tumi正減少款式、簡化店舖陳列，並推出較適合年輕客群的入門產品；Samsonite亦增加全球共用款式。減少過多選擇，有助集中推廣資源及降低庫存壓力，但效果需要數季才會逐步浮現。
第三是收購BÉIS。這個品牌吸引年輕女性，2025年收入約2.1億美元，可補足集團原有客群。集團可利用現成的物流及銷售網絡協助擴張，市場估計第四季可帶來約6,000萬美元額外收入。不過，收購帶來的增長與原有品牌復甦應分開看，不能只見總收入上升便認定問題已解決。
技術走勢：低位回升，仍待確認
新秀麗股價由今年1月高位21.98港元見頂回落後，股價持續下跌，並在持續轉弱下跌至今年9月兩次試支持位12.00港元水平後，在9天RSI出現底背持走勢後，股價開始逆轉，而且更成功升破了20天線的心理阻力外，更已逐步收復了自今年8月開始見頂所累積的跌幅。由於9天RSI進一步向好，有助股價繼反彈，只要能企穏在20天線13.10港元，可以上望整個自8月開始的跌浪總跌幅的1.618倍，即16.00港元。只要股價能暫時毋須沽出止蝕。
資深證券分析師 (本人並非是證監會持牌人)
本人並沒有持有股份及相關衍生產品之權益。
ADVERTISEMENT
投資專欄 - 彭偉新 舊文
本文作轉載及備份之用 來源 source: http://www.am730.com.hk
