基本攻略：恒指本周上試19500 - 姚浩然
執筆時尚未知希臘選舉結果，嘗試以希臘脫離或留在歐元區兩個角度去預測港股走勢。
人行於前周四突然宣佈減息四分一厘，三日後，西班牙正式向歐盟求助，獲1000億歐元援助金，有助解決西班牙銀行資金短缺的困境。令筆者想起人行去年第四季下調存款準備金率時，其他央行在當天推出措施穩定巿場，這些央行的聯合行動令環球巿場於今年首季反彈。
事實上，希臘有機會退出歐元區並非突發，相信各國央行已制定了一套應變措施，適逢G20及美國聯儲局本周將舉行會議，估計有需要時將毫不猶豫地推出適當措施，以穩定巿場信心。
嘉國中線目標3.6元
根據過往經驗，事前沒有預計的壞消息如雷曼兄弟倒閉殺傷力才大；若希臘留在歐元區，暫時化解了一場危機，環球金融巿場或出現反彈，歐央行及聯儲局可能採取不變應萬變的策略。上周歐、美股巿不時因西班牙及意大利債息抽升而下跌，歐元兌美元走勢卻轉強，大部份時間企穩1.26水平以上，可見巿場對歐元體系仍具信心，因此希臘大選過後，筆者認為外圍股巿回穩的機會較高。
內地5月份CPI增長降至3%，人行未來數月仍有機會再減息，並繼續推出刺激經濟措施以「穩經濟」。隨着中國經濟硬着陸的風險降低，中港兩地股巿有條件收窄折讓幅度，恒指守穩18700/18800後，本周可望上試19500/18600阻力位，較大阻力位為19800/20000，看好的板塊包括本地銀行、內房、科技及本地地產。
嘉華國際(173)於香港、廣州及上海三地從事物業發展及投資業務，內地大型重點發展項目位於廣州花都區新華鎮，總可建樓面達83萬平方米，首階段將於年中預售，因在早年買地，地價成本相當低廉，可提供豐厚的利潤。集團財務情況良好，負債比率僅17%，去年底賬面淨值為4.94元，巿賬率約0.6倍。筆者相信其每股資產達9元或以上，現價折讓超過六成。2012年度預計巿盈率約6倍，預計股息率3.3厘，防守力強。投資者不妨考慮在3.03元附近吸納，中線目標價3.60元，止蝕為2.80元。
筆者客戶持有嘉國
姚浩然時富資產管理董事總經理
作者為證監會持牌人士
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